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冠通研究原油市场分析总结

冠通研究发布的原油市场报告（制作日期：2024年11月29日）主要分析原油当前震荡运行的原因，涵盖供应、需求、地缘政治因素及期现行情。

供应端，欧佩克（OPEC）决定将原定11月底的220万桶/日自愿减产措施延长至12月底，此举短期内缓解供应担忧，但OPEC+消息人士已讨论推迟增产。利比亚产量已恢复至正常水平，而伊拉克和俄罗斯未补偿减产。美国原油产量基本恢复飓风前的高位，约1.35亿桶/日，尽管西欧Johan Sverdrup油田因停电暂停生产后恢复部分产能。

需求端，全球经济因素影响原油需求。降息实质上反映经济潜在下滑，或导致原油需求回落。中国经济刺激政策的影响预期延后至2025年初，中国原油加工量虽小幅反弹但仍低于近两年同期水平。欧美成品油裂解价差低位震荡，美国汽油需求环比小幅反弹但累库较多，整体油品库存出现累库。需求机构预测分歧大：OPEC下调全球原油需求增速预期，EIA维持原水平，IEA小幅上调但预测供应过剩。

地缘政治风险同样扰动市场，包括OPEC+会议推迟、海湾峰会影响、俄罗斯加大对乌克兰导弹打击、以及中东冲突（如以黎停火协议破裂）等事件，增加市场不确定性。

期现行情方面，原油期货主力合约2501上涨4.5%，至5304元/吨，最低5259元/吨，最高5312元/吨，持仓量减少1484手至17521手。库存数据如EIA报告显示美国原油库存减少超预期，但汽油库存大幅增加。

整体而言，原油价格呈现区间震荡，短期内关注OPEC+会议及全球经济数据变化。投资需谨慎，公司持有期货交易咨询资格，并强调风险声明。