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钢铁行业转型金融应用指引
中央财经大学绿色金融国际研究院与气候债券倡议组织（CBI）于2023年9月联合发布。报告指出转型金融作为应对气候变化的核心工具，正逐步成为支持高碳行业低碳转型的关键路径。当前国内外政策逐步明确转型金融框架，如《气候转型金融基本指引》《G20转型金融框架》等，为钢铁行业转型融资提供引导。

钢铁行业是我国工业经济的支柱产业，占据黑色金属冶炼及压延加工业营收的73.6%，同时是全国最大的碳排放来源之一。2005-2019年，其碳排放量占全国总量的18%以上，2021年粗钢产量中电炉工艺仅占10.6%，远低于全球平均28.9%。实现碳中和需投入约20万亿元，而绿色金融支持范围有限，仅涵盖“超低排放改造”等通用性项目，未明确覆盖电炉炼钢、特钢优钢等转型路径。转型金融以债券工具为主，可更精准支持低碳技术应用。

钢铁行业低碳转型目标分为四个阶段：2030年前实现碳达峰，2030-2040年推进深度脱碳，2040-2050年突破极限降碳，2050-2060年实现碳中和。六大转型路径包括产能优化布局、减污降碳协同、冶炼工艺突破、产品迭代升级、资源循环利用、零碳负碳技术研发。其中，短期目标如2025年前短流程炼钢占比提升至15%以上，2030年前超低排放改造覆盖80%产能，2025年前钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达30%。

转型金融应用场景涵盖项目层面与实体层面。限定募集资金用途的转型债券用于支持具体减排措施，如氢基竖炉建设、碳捕集（CCUS）设备安装等，例如宝钢2022年发行5亿元氢基竖炉项目债券。不限定用途的可持续发展挂钩债券（SLB）通过设定关键绩效指标（KPI）和绩效目标（SPT）激励企业转型，如印度JSW Steel发行5亿美元SLB，目标为2030年碳排放强度下降23%。

转型金融工具包括信贷、债券及股权融资。短期项目融资优先采用限定用途的债务工具，中长期则侧重可持续发展挂钩债券、转型债券等。政策层面强调行业需统筹降碳与增效，结合自身优势制定转型计划，并加强信息披露、目标一致性及成本可行性分析。

当前国内转型金融市场尚处初期，2021-2022年钢铁行业共发行7支转型类债券，规模102亿元，平均期限286年，票面利率低于绿色债券。政策鼓励钢铁企业通过兼并重组、产能置换优化结构，推动短流程电炉炼钢、氢能冶金、CCUS等技术应用。未来需进一步完善转型债券细则，拓展低碳融资渠道，同时加强与金融机构合作，构建与金融市场对话的机制，以实现低碳高质量发展目标。