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银河视点总结（2017年10月13日）

一、核心内容概述

本报告为2017年10月13日的银河证券晨会纪要，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场行情分析，以及对债券、军工、医药等板块的投资建议。同时，报告还涉及宏观经济政策、行业动态、公司评级体系等内容。

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二、市场行情分析

1. 国际市场

• 道琼斯：22841.01，下跌0.14%
• NASDAQ：6591.51，下跌0.18%
• FTSE100：7553.50，上涨0.26%
• 香港恒生：28459.03，上涨0.24%
• 香港国企：11500.34，上涨0.78%
• 日经指数：20954.70，上涨0.35%

2. 国内市场

• 上证综指：3386.10，下跌0.06%
• 深证成指：11307.33，下跌0.05%
• 沪深300：3912.95，上涨0.26%
• 上证国债：160.85，上涨0.02%
• 上证基金：6186.87，上涨0.15%
• 深圳基金：8249.84，上涨0.10%

3. 期货与货币市场

• NYMEX原油：50.60，下跌1.36%
• COMEX黄金：1293.30，上涨0.58%
• LME铜：6813.50，上涨0.90%
• LME铝：2135.00，下跌1.29%
• BDI指数：1433.00，上涨1.06%
• 美元/人民币：658.08，未提供涨跌幅

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三、主要观点与投资建议

1. 债券市场

• 核心观点：当前债市以票息收益为主，长债受资金面制约，下行空间有限。
• 市场动态：节后十年期国债连续下跌，央行定向降准时点滞后，市场对流动性缓解及货币政策转向预期落空。
• 政策影响：四季度央行控风险仍是首要任务，外部流动性边际收紧，人民币汇率与外汇占款增长可持续性面临压力。
• 结论：建议关注信用债票息收益，长债整体下行方向确定，但时点和空间有限。

2. 军工板块

• 核心观点：板块反弹首选龙头，政策与行业基本面改善带来长期利好。
• 市场动态：10月12日中证军工指数上涨1.43%，军工集团主流股表现抢眼。
• 分析与判断：
  • 短期：板块轮动效应下，补涨需求较强。
  • 中期：军改渐进尾声，订单增长有望修复，装备采购紧迫感提升。
  • 长期：军品定价、院所改制等改革持续推进，军民融合政策红利释放。
• 投资建议：推荐中直股份、国睿科技、中航光电、湘电股份等主机厂商与分系统供应商；军民融合领域推荐海兰信、火炬电子、星网宇达等。

3. 医药板块

• 核心观点：继续重点推荐健友股份和ST生化，创新药与器械类公司表现突出。
• 市场动态：医药股本周表现亮眼，受政策推动影响显著。
• 分析与判断：
  • 政策影响：中共中央办公厅与国务院办公厅发布鼓励创新的政策文件，医改政策持续推动行业变革。
  • 市场表现：医药板块前期表现较差，政策与事件推动下有望迎来修复。
• 投资建议：继续重点推荐健友股份与ST生化，关注创新药与医疗器械的发展潜力。

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四、关键信息与政策动向

1. 宏观政策

• 消费升级：商务部提出四方面措施促消费转型升级，上半年消费对经济增长贡献率超60%。
• 央企改革：国资委表示央企已完成钢铁去产能目标，降杠杆工作持续推进，提高直接融资比例。
• 货币政策：央行仍以控风险为主，定向降准预期未达，货币政策保持中性。
• 经济预期：2017年全年经济运行总体平稳，预计GDP增速在6.7%-6.8%区间。

2. 行业动态

• 新能源汽车：9月销量同比大增，政策推动行业进入新一轮发展高潮。
• 房地产：限售、限购政策加码，购房信贷需求受抑制，对资金面产生影响。
• 医药：创新药与器械政策利好，行业创新环境优化。
• 军工：军民融合政策持续推进，行业基本面有望改善。
• 其他：快递物流、天然气供应、房地产长效机制等话题受到关注。

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五、投资组合推荐

1. 10月组合

• 正业科技（300410）
• 贵州茅台（600519）
• 上汽集团（600104）
• 荣盛发展（002146）
• 万科A（000002）
• ST生化（000403）
• 中信证券（600030）
• 北新建材（000786）
• 上海电力（600021）
• 四维图新（002405）

2. 中期组合

• 正业科技（300410）
• 贵州茅台（600519）
• 健友股份（603707）
• 中国平安（601318）
• 北新建材（000786）
• 华电国际（600027）
• 陕西煤业（601225）
• 天齐锂业（002466）
• 四维图新（002405）
• 苏州科达（603660）

3. 长期组合

• 正业科技（300410）
• 长春高新（000661）
• 北新建材（000786）
• 建投能源（000600）
• 陕西煤业（601225）
• 海兰信（300065）
• 航天电器（002025）
• 杰瑞股份（002353）
• 四维图新（002405）
• 苏州科达（603660）

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六、评级标准

• 行业评级：推荐（超交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超交易所指数10%-20%）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（超分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师覆盖股票平均回报10%以上）。

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七、免责声明

本报告由银河证券提供，仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责，客户应独立判断，自行承担投资风险。报告内容可能包含外部链接，银河证券对此不承担责任。