20240618-国泰期货-股票股指期权_上行降波_隐波低位可考虑偏买权的策略__15页_1mb
报告摘要
股票股指期权市场分析总结（2024年6月18日）
核心内容
2024年6月18日，国泰君安期货研究发布了一份关于股票股指期权市场的分析报告，主要关注市场波动率、隐含波动率、PCR（Put/Call Ratio）及偏度变化等关键指标。报告指出，在当前市场环境下，隐波低位可考虑偏买权的策略。
主要观点
- 隐波低位，偏买策略可考虑：由于市场隐含波动率处于低位，投资者可考虑偏多策略，如买入看涨期权，以捕捉潜在的市场上涨机会。
- 波动率走势：多数标的的近月波动率有所下降，但部分品种如华夏科创50ETF和易方达科创50ETF波动率仍维持在较高水平。
- 市场情绪：PCR（Put/Call Ratio）整体偏中性，部分品种如上证50ETF和沪深300ETF的PCR显示市场情绪偏谨慎。
- 偏度分析：偏度指标多数为正值，显示市场对下跌风险的担忧，但部分品种如中证1000ETF期权的偏度为负，表明市场对上涨的预期更强。
- 波动率期限结构：多数期权品种的波动率期限结构呈现倒挂，表明市场预期未来波动率可能下降，或市场参与者对远期波动率的预期较低。
关键信息
1. 市场数据统计（表1）
| 标的市场 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量（亿手） | 成交变化（亿手） | 当月合成期货 | 当月基差 | 次月合成期货 | 次月基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50指数 | 2415.43 | -0.91 | 35.34 | -2.16 | 2408.33 | 7.09 | 2377.47 | 37.96 |
| 沪深300指数 | 3545.59 | 9.39 | 123.67 | -13.76 | 3537.93 | 7.66 | 3508.73 | 36.86 |
| 中证1000指数 | 5227.25 | 43.29 | 135.46 | 10.84 | 5230.53 | -3.28 | 5185.13 | 42.12 |
| 上证50ETF | 2.454 | 0.000 | 6.22 | -3.69 | 2.456 | -0.002 | 2.463 | -0.009 |
| 华泰柏瑞300ETF | 3.555 | 0.011 | 5.49 | 1.56 | 3.558 | -0.003 | 3.564 | -0.009 |
| 南方500ETF | 5.278 | 0.027 | 2.48 | 1.04 | 5.279 | -0.001 | 5.272 | 0.006 |
| 华夏科创50ETF | 0.794 | 0.000 | 22.39 | 1.07 | 0.794 | 0.000 | 0.795 | -0.001 |
| 易方达科创50ETF | 0.775 | 0.000 | 7.21 | 1.81 | 0.775 | 0.000 | 0.775 | 0.000 |
| 嘉实300ETF | 3.694 | 0.010 | 1.20 | -0.16 | 3.694 | 0.000 | 3.701 | -0.007 |
| 嘉实500ETF | 5.470 | 0.023 | 0.69 | 0.08 | 5.468 | 0.002 | 5.461 | 0.009 |
| 创业板ETF | 1.776 | 0.008 | 4.92 | -1.16 | 1.776 | 0.000 | 1.776 | 0.000 |
| 深证100ETF | 2.467 | 0.010 | 0.34 | 0.05 | 2.467 | 0.000 | 2.468 | -0.001 |
2. 期权指标数据统计（表2）
| 标的市场 | ATM-IV | IV变动 | 同期限HV | HV变动 | Skew | Skew变动 | VIX | VIX变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 12.58% | 0.58% | 8.02% | -1.42% | 9.36% | 3.22% | 14.88 | 0.214 |
| 沪深300股指期权 | 12.19% | 0.02% | 4.71% | -2.74% | 5.13% | -1.35% | 14.50 | -0.435 |
| 中证1000股指期权 | 16.59% | -0.89% | 7.19% | 0.56% | 0.29% | 6.56% | 22.18 | -0.746 |
| 上证50ETF期权 | 12.06% | -0.37% | 9.97% | 0.20% | 7.74% | 0.78% | 14.16 | 0.000 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 12.08% | -0.08% | 7.25% | 0.08% | 0.83% | -2.65% | 14.42 | -0.110 |
| 南方500ETF期权 | 15.05% | -0.06% | 6.75% | -0.05% | 3.46% | 0.97% | 18.27 | 1.742 |
| 华夏科创50ETF期权 | 19.93% | -0.07% | 16.51% | -0.92% | 1.80% | -2.57% | 25.36 | -0.214 |
| 易方达科创50ETF期权 | 18.13% | -2.02% | 17.63% | -1.17% | 8.13% | -1.97% | 24.84 | -0.121 |
| 嘉实300ETF期权 | 12.33% | -0.37% | 7.36% | -0.11% | -0.75% | -3.67% | 14.50 | -0.218 |
| 嘉实500ETF期权 | 15.74% | 0.28% | 6.87% | -0.44% | 3.93% | -0.25% | 18.23 | -0.328 |
| 创业板ETF期权 | 17.81% | -0.63% | 7.68% | -8.94% | 1.67% | 0.75% | 20.21 | -0.463 |
| 深证100ETF期权 | 14.27% | -0.46% | 6.68% | -3.56% | 0.13% | -1.52% | 15.73 | -0.203 |
3. 期权市场分析
- 上证50股指期权：隐含波动率（IV）下降，偏度为正值，波动率锥显示近月波动率高于远月，表明市场预期未来波动率可能下降。
- 沪深300股指期权：IV下降，HV下降，偏度为正值，波动率期限结构倒挂，市场情绪谨慎。
- 中证1000股指期权：IV下降，HV上升，偏度为正值，波动率期限结构倒挂，市场预期波动率可能下降。
- 上证50ETF期权：IV下降，HV上升，偏度为正值，波动率期限结构倒挂。
- 华泰柏瑞300ETF期权：IV下降，HV上升，偏度为正值，波动率期限结构倒挂。
- 南方500ETF期权：IV下降，HV下降，偏度为正值，波动率期限结构倒挂。
- 华夏科创50ETF期权：IV下降，HV下降，偏度为正值，波动率期限结构倒挂。
- 易方达科创50ETF期权：IV下降，HV下降，偏度为正值，波动率期限结构倒挂。
- 嘉实300ETF期权：IV下降，HV下降，偏度为正值，波动率期限结构倒挂。
- 嘉实500ETF期权：IV上升，HV下降，偏度为正值，波动率期限结构倒挂。
- 创业板ETF期权：IV下降，HV大幅下降，偏度为正值，波动率期限结构倒挂。
- 深证100ETF期权：IV下降，HV下降，偏度为正值，波动率期限结构倒挂。
结论
整体来看，市场隐含波动率处于低位，表明市场情绪较为谨慎，投资者可考虑在隐波低位时采取偏买策略，如买入看涨期权。同时，波动率期限结构多为倒挂，提示市场对未来波动率的预期有所下降。投资者应根据自身风险承受能力及市场判断，审慎决策。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
