20210331-广州期货-期市博览-橡胶_沪胶价格受利空氛围主导而下行_5页_540kb

报告摘要

期市博览-橡胶总结

核心内容

本月天然橡胶期货价格大幅下跌，主要受到外围市场因素和供应端的影响。沪胶RU主力合约和NR主力合约价格均出现显著回落，反映出市场整体利空氛围浓厚。尽管需求端表现尚可，但供应端的不确定性以及市场情绪的转变对价格形成压制。预计下月天然橡胶价格存在上涨可能，主要由于全球产量仍处于低位，国内云南产区受白粉病影响提量困难，而国内轮胎厂开工率维持高位，海外工厂需求超出预期，基本面支撑仍在。

主要观点

价格走势：
本月天然橡胶期货价格大幅下行，RU主力合约跌幅达14.35%，NR主力合约跌幅为10.38%。
- 国产胶价格大幅下跌，贸易商出货积极性良好，但市场交投偏淡。
- 进口胶主流胶种价格也出现明显下滑。
- 3月31日，泰国20#标胶现货价格下跌至1700美元/吨，跌幅7.10%；混合标胶价格下跌至12350元/吨，跌幅5.00%。
供应情况：
- 泰国：原料胶水价格月度始末下跌，3月上旬胶水价格回升，但整体供应仍偏紧，后期需关注降雨和白粉病发展。
- 云南：全面开割推迟至4月中旬，当前仅有少量开割，白粉病影响显著，预计4月下旬全面开割。
- 海南：南部区域月底开始割胶，中部区域预计4月初开割，当前新胶产出量处于低位，预计正常放量将在五月中上旬。
- 加工厂：部分工厂因原料不足而停工，整体开工率维持高位但存在原料短缺问题。
需求情况：
- 轮胎开工率：
  - 半钢胎样本厂家开工率提升至72.24%，环比上涨38.19%，同比上涨12.78%。
  - 全钢胎样本厂家开工率提升至77.32%，环比上涨33.75%，同比上涨17.14%。
- 需求端整体表现良好，尤其国内轮胎厂开工维持高位，海外工厂需求超出预期，为胶价提供一定支撑。
库存情况：
- 青岛地区天然橡胶一般贸易库存环比下跌1.47%，短期预计小幅回落。
- 保税库存环比下跌17.55%，短期存在继续降库可能。
- 库存整体呈现去库趋势，对胶价形成一定支撑。

关键信息

价格预期：预计4月份天然橡胶价格上涨可能性较大，主要因全球产量较低、国内云南产区短期提量困难，同时需求端保持强劲。
供需矛盾：4月份停割期末期开割期前，可能出现供需矛盾，促使价格上涨。
市场情绪：受原油暴跌和大宗商品恐慌性下跌影响，市场情绪一度悲观，但当前胶价已消化部分利空。
研究所信息：
- 广州期货研究所具备丰富的产业服务和策略实战经验，提供全面的期货投询、金属能化、农林产业、宏观研究及衍生品分析。
- 核心理念为“研究创造价值，深入带来远见”，注重产业链研究、数量分析和市场观点的一致性。