2013年中国创投暨私募股权投资出资人市场发展情况报告_44页_2mb

2013年中国创投暨私募股权投资市场发展情况报告总结

核心内容概述

本报告由清科研究中心发布，分析了2013年中国创投及私募股权投资（VC/PE）市场的发展情况，涵盖LP市场动态、投资趋势、退出机制、基金募集及管理等多个方面，揭示了市场在政策、资金、退出渠道及投资策略上的变化与挑战。

主要观点与关键信息

1. LP市场发展特点

• LP类型分布：截至2013年一季度，清科数据库收录LP共7,867家，可投资总额达8,114.07亿美元。外资LP在数量上仅占14.4%，但其可投资本量占总量的78.7%，显示外资LP在资金实力上的显著优势。
• 社保基金与险资投资：社保基金自2004年起已投资16支私募股权基金，总投资规模达249亿元。2013年，险资参与PE投资加速，保险机构有望成为大型LP。
• 上市公司参与投资：上市公司是VC/PE市场的重要LP，其可投资本量占比高达26.3%，显示出其在资本配置上的重要地位。
• Funds of Funds（FOFs）：中国LP市场FOFs发展迅速，但本土FOFs发展相对滞后，主要受制于专业人才短缺和投资观念不成熟。

2. 基金募集情况

• 募集承压：2013年一季度VC/PE募资市场活跃度回落至2010年水平，募资渠道受限，尤其是证监会暂停券商代销有限合伙制品、银监会禁止银行销售VC/PE基金。
• 基金规模下降：受募资不景气影响，VC可投资本存量首次下降，PE基金规模增长放缓，主要由于退出渠道不畅及项目资源紧张。
• QFLP试点：北京、上海、天津、重庆、深圳等地试点QFLP（合格境外有限合伙人），但其国民待遇尚未完全实现，境外出资人需满足严格的资质要求。

3. 投资情况与趋势

• 投资活跃度下降：2013年VC/PE投资活跃度再度下降，机构更加审慎，投资策略趋于稳健。
• 早期投资比重上升：早期投资在VC/PE总投资中的占比稳步上升，2012年达8.9%，显示出对高成长企业的关注。
• 战略性新兴产业：VC/PE机构对战略性新兴产业的投资热情高涨，如IT、互联网、清洁技术、生物技术/医疗健康等，成为投资热点。
• 垂直行业布局：部分VC/PE机构开始聚焦垂直行业，以提升投资回报和市场竞争力。

4. 退出机制与趋势

• IPO退出受阻：由于境内IPO发审停滞，IPO退出回报持续下滑，导致LP投资热情减退。
• 并购退出受关注：并购退出逐渐成为VC/PE机构关注的主流退出方式，平均回报倍数集中于1.5-4倍之间。
• “新三板”成为新退出途径：2013年“新三板”正式揭牌，为VC/PE机构提供了新的退出渠道，尤其对中小企业而言具有重要意义。

5. 投后管理与增值服务

• 投后管理重要性提升：VC/PE机构越来越重视投后管理，提供包括财务顾问、战略规划、市场拓展、技术研发等全方位增值服务。
• 增值服务模式多样化：机构通过尽职调查、管理建议书等方式，评估企业需求并提供相应的支持，以增强LP对其投资能力的认可。

重要数据统计

高净值人群可投资资产

• 截至2012年底，中国高净值人群（可投资资产>1000万元）超过70万，人均可投资资产约3100万元，总可投资资产达22万亿元。
• 预计2013年底高净值人数将达80万，可投资资产规模预计达到27万亿元。

总结

2013年中国创投及私募股权投资市场面临多重挑战，包括募资渠道受限、IPO退出不畅、政策环境趋严等。然而，市场也呈现出一些积极趋势，如FOFs的发展、战略性新兴产业投资的升温、并购退出的重视以及“新三板”作为新的退出渠道的出现。机构LP在投资策略上更加审慎，注重长期回报和风险控制，同时加强投后管理，以提升整体投资绩效。未来，随着市场环境的改善和政策支持的加强，VC/PE行业有望迎来新的发展机遇。