2017-现代农业专题报告之一：金融与并购两翼，规模与技术腾飞_27页_2mb

现代农业专题报告之一：金融与并购两翼，规模与技术腾飞

核心内容

本报告分析了我国农业发展的现状与困境，指出农业现代化的关键在于提升生产效率，核心目标为“规模化”与“专业化”，并提出“金融创新”与“兼并收购”作为实现路径。同时，报告推荐了北大荒、金河生物、隆平高科等个股，并指出我国农业在资源禀赋、生产效率、自然灾害等方面面临挑战，而通过科技驱动和金融创新，农业有望实现转型升级。

主要观点

一、我国农业的现代化水平亟待提升

1. 资源瓶颈凸显：我国地少人多，人均耕地面积仅为0.22公顷，远低于美国和世界平均水平。
2. 需求刚性增长：人口增长与消费水平提高导致农产品需求不断扩大，供需矛盾加剧。
3. 生产效率低下：国内种植业成本高、库存高、进口高，市场化定价机制缺失，粮食收储制度改革迫在眉睫。
4. 自然灾害频发：地质灾害和气候变化导致农业经营风险上升，退耕还林和土壤修复成为迫切任务。

二、现代农业之核心目标——规模经营，技术驱动

1. 生产关系变革：土地流转加快，农业集约化程度提升，家庭农场和专业合作社等新型主体逐渐取代小农经济。
2. 生产力进步：生物育种、信息化、机械化等技术推动农业效率提升，转基因技术可提高产量并减少化学制剂使用。
3. 农业高科技：疫苗和种业是农业高科技的代表，养殖规模化带动高端疫苗市场扩容，新《种子法》为种业带来“黄金十年”。
4. 个股推荐：北大荒、金河生物、隆平高科因其在规模化种植、高端疫苗和种业领域的优势被重点推荐。

三、现代农业之实现路径——农村金融，创新先行

1. 规模化催生金融需求：现代农业经营主体面临较大的融资需求，农业信贷、土地抵押贷款、种植业小额保证保险贷款等创新金融模式应运而生。
2. 借鉴发达国家经验：美国、法国、日本等国家的农村金融体系较为完善，农业保险、信用担保、动产评估等机制值得参考。
3. 新希望的农村普惠金融模式：新希望通过“担保鸡”、“担保奶”、“担保猪”等模式，开创了农村金融担保服务，有效缓解农户融资难题。

四、现代农业之巨头崛起——兼并收购，全球布局

1. 隆平高科：作为种业“国家队”，公司依托杂交水稻技术优势，积极布局海外市场，尤其在“一带一路”沿线国家。
2. 新希望：通过“基地+终端”战略打通全产业链，并收购蓝星20%股权，实现对海外原粮市场的布局。
3. 大康牧业：通过海外并购布局新西兰牧场、澳洲肉牛、巴西大豆等优质资源，打造“全球资源、中国市场”的业务体系。

关键信息

• 行业数据：截至2016年，我国农业上市公司股票家数为72只，总市值8431亿元，流通市值5025亿元。
• 成本上升：2004年以来，国内粮食生产成本持续上升，净利润呈下降趋势。
• 技术驱动：转基因技术可使农作物产量提高5%-15%，并减少农药使用，推动农业可持续发展。
• 金融创新：土地承包经营权抵押贷款、种植业小额保证保险贷款等创新金融产品有效缓解了农业融资难题。
• 并购趋势：全球前三大种业公司均通过并购实现扩张，国内种业企业也加速整合，行业集中度显著提升。

风险提示

• 重大食品安全事件：可能对行业造成冲击。
• 宏观经济系统性风险：经济增速放缓可能影响农业需求。
• 极端气候灾害：可能导致农作物大规模减产。
• 人力成本上升：增加农业经营成本。
• 人民币汇率波动：对海外收购和出口业务产生影响。
• 并购效果不及预期：可能影响公司业绩增长。

图表目录

• 图1：各国人均耕地面积对比
• 图2：中国农村居民现金收入统计
• 图3：城镇和农村居民年度人均消费和食品支出增加
• 图4：我国人均畜禽、水产、乳制品消费上升
• 图5-图12：我国三种粮食的产量、成本、净利润变化
• 图13：农村外出务工人数和工资收入增长
• 图14-图17：我国粮食最低收购价、现货价格、进口单价变化
• 图18-图21：我国粮食进出口数量及金额对比
• 图22-图23：我国历年地质灾害及农作物受灾面积
• 图24-图27：我国耕地流转及规模化经营程度变化
• 图28：规模化农场衍生需求一览
• 图29：2015年研发费用占比高于2%的农业上市公司
• 图30-图31：国内动物疫苗市场增长及规模化养殖推升疫苗需求
• 图32：国际种业及农化巨头并购史
• 图33：一带一路沿途各国农业产值占GDP比重
• 图34-图35：农林牧渔行业历史PEB和PBB

结论

现代农业的发展依赖于规模化与技术驱动，金融创新和兼并收购是实现这一目标的重要手段。在政策支持和技术进步的推动下，农业现代化进程加速，种业和疫苗等高科技领域迎来发展机遇。同时，金融创新为农业经营主体提供了更多融资渠道，助力农业可持续发展。