20211017-中泰证券-化工周度观点21W41_冬季供需偏紧支撑油价_22Q2步入累库价格承压_25页_3mb

中泰化工周度观点21W41总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月17日化工行业周度表现，并展望了2022年一季度至二季度的行业趋势。重点指出冬季供需偏紧支撑油价，预计四季度原油价格中枢或在80美元/桶附近，而2022年二季度将步入累库阶段，导致油价承压。同时，报告对化工板块个股表现、产品价格变动及价差分析进行了详细梳理，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 原油价格与市场预期

• 2021年10月13日，OPEC与EIA发布原油月报，上调四季度原油需求预期，预计全球原油产量低于需求84万桶/日。
• 随着冬季来临，天然气价格屡创新高，推动原油需求上升，预计四季度原油价格中枢在80美元/桶附近。
• 2022年二季度OPEC原油产量将恢复至疫情前水平，进入累库阶段，预计原油价格将回落。

2. 化工板块整体表现

• 本周化工（申万）行业指数跌幅为-1.72%，落后大盘-1.16个百分点。
• 自2020年初至今，化工（申万）行业指数上涨34.38%，领先大盘31.52个百分点。

3. 化工板块个股表现

• 本周领涨个股包括：奥来德（+30.36%）、ST宜化（+22.45%）、森麒麟（+14.43%）、皇马科技（+13.71%）、星源材质（+12.45%）等。
• 本周领跌个股包括：新亚强（-20.34%）、英力特（-20.19%）、四川美丰（-19.35%）、聚石化学（-19.15%）、广汇能源（-18.93%）等。

4. 产品价格涨跌分析

• 本周监测的240种化工产品中，156种产品均价环比上涨，24种产品均价环比下跌，60种产品均价环比持平。
• 价格涨幅居前的产品包括：107胶（+68.42%）、混炼胶（+62.12%）、二氯甲烷（+48.18%）、溴素（+38.10%）、甲醛（+35.33%）等。
• 价格跌幅居前的产品包括：黄磷（-22.50%）、三氯氧磷（-17.71%）、丁二烯（-10.53%）、三氯化磷（-10.34%）、金属硅（-6.91%）等。

5. 价差变动分析

• 本周监测的54种化工产品价差中，26种价差环比上涨，26种价差环比下跌，2种价差持平。
• 价差扩大的产品包括：草甘膦-二乙醇胺价差（+5255）、DMF-甲醇-液氨价差（+3911）、乙烯法醋酸乙烯价差（+2468）等。
• 价差缩小的产品包括：DOP-苯酐-辛醇价差（-1345）、聚合MDI价差（-1174）、顺酐法BDO价差（-937）等。

关键信息

1. 投资建议

• 建议关注龙头公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。
• 建议关注新材料：雅克科技、国瓷材料、万润股份。
• 建议关注优质成长性公司：海利得。

2. 风险提示

• 宏观经济下行：可能导致大宗产品价格大幅下滑。
• 原油价格波动：可能对化工品价格产生影响。
• 企业经营风险：包括生产成本上升、市场需求变化等。

重点公司表现

产品价格与价差分析

价格涨幅前十名

1. 107胶（+68.42%）
2. 混炼胶（+62.12%）
3. 二氯甲烷（+48.18%）
4. 溴素（+38.10%）
5. 甲醛（+35.33%）
6. DMF（+31.32%）
7. 辛醇（+25.51%）
8. R134a（+25.00%）
9. 盐酸（+25.00%）
10. 双氧水（+22.68%）

价格跌幅前十名

1. 黄磷（-22.50%）
2. 三氯氧磷（-17.71%）
3. 丁二烯（-10.53%）
4. 三氯化磷（-10.34%）
5. 金属硅（-6.91%）
6. 硝酸（-6.29%）
7. 国产溶解浆（-5.41%）
8. 硫酸（-4.63%）
9. 环己酮（-4.51%）
10. 甲基环硅氧烷（-3.74%）

投资评级说明

结论

本报告指出，随着冬季到来，原油供需偏紧，支撑油价维持在80美元/桶附近，但2022年二季度进入累库阶段后，油价可能承压下行。建议投资者关注具有核心竞争力的龙头企业和受益于新材料产业发展的公司，同时警惕宏观经济下行及原油价格波动风险。