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晨会报告总结 - 20210820

【核心内容】

1. 宏观经济政策
   国家发展改革委强调下半年要保持经济运行在合理区间，推动高质量发展，以实现稳增长与防风险的协同并进。政策重点包括：

   • 提升积极财政政策效能，支持小微企业和个体工商户。
   • 稳健货币政策，保持流动性合理充裕，推动实体经济恢复。
   • 挖掘国内市场潜力，推进“5G+工业互联网”工程，支持制造业数字化转型。
   • 加快国企改革，推动央企和地方国企重组整合，聚焦战略性新兴产业。

2. 金融风险防控

   • 会议指出需坚持底线思维，统筹协调金融风险防范与经济增长。
   • 金融稳定基础得到夯实，宏观杠杆率下降，表明风险化解已初见成效。
   • 金融风险防控将长期化，政策导向强调系统性、分类施策和精准拆弹。

3. 共同富裕战略

   • 会议提出要形成橄榄型收入分配结构，促进共同富裕。
   • 政策引导资本有序扩张，防止资本无序扩张，推动行业规范发展。
   • 未来经济治理将更加注重社会公平、数据安全和产业链自主可控。

【主要观点】

• 经济与金融政策：稳增长与防风险并重，政策将更加注重结构性调整与高质量发展，推动科技创新和产业升级。
• 国企改革提速：中央和地方国企重组整合加快，尤其在钢铁、煤炭、信息与软件、芯片等重点行业，重组将成趋势。
• 产业数字化转型：数字化转型成为推动数字经济发展的主攻方向，地方政府纷纷出台政策，推动制造业、工业互联网等领域的数字化进程。
• 全球芯片短缺持续：马来西亚疫情导致芯片供应紧张，影响全球汽车产业链，预计芯片危机将持续至明年春季。
• A股市场风格收敛：短期内市场风格将从极端分化转向收敛均衡，金融板块或受益于利率上行，而中小成长企业中期仍具优势。
• 美联储Taper预期升温：Taper将分阶段推进，对市场影响由强转弱，美债利率和美元指数或在9月底前上行，随后震荡回落。

【关键信息】

一、A股市场表现

二、行业动态

• 通信、国防军工、汽车、电子、电气设备等五大行业成交量与涨幅居前，显示出市场偏好。
• 产业数字化转型加速，多地出台数字经济规划，目标包括：
  • 北京：2025年数字经济增加值占GDP约50%。
  • 浙江：2025年数字经济增加值占GDP约60%。
  • 湖南：2025年数字经济核心产业增加值占GDP约11%。
• 制造业数字化成为重点，企业如格力电器、南方电网通过5G、人工智能等技术提升效率与降低成本。

三、全球芯片危机

• 马来西亚疫情导致汽车芯片供应紧张，博世、吉利、日产、沃尔沃等车企受影响。
• 芯片短缺已导致2021年7月中国汽车产销环比和同比双降。
• 中汽协预测芯片危机可能持续至2022年春季。

四、国都证券策略观点

• 中期趋势：中小成长风格趋势占优，受益于政策支持与经济复苏放缓。
• 短期风格：市场风格趋于收敛均衡，金融板块或阶段性修复。
• 美联储Taper：分阶段推进，对市场影响由强转弱，美债利率与美元指数在9月底前或上行，随后震荡回落。

【风险提示】

• 美联储政策收紧风险
• 经济恢复动力减弱
• 海外市场大幅震荡

【投资评级说明】

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