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银河资本市场内参总结

【核心内容概览】

本期《银河资本市场内参》围绕楼市资金流向、证券市场走势、基金与银行理财动态、期货市场动向及并购重组市场乱象等方面进行了深度分析，重点探讨了当前资本市场面临的机遇与挑战，以及未来政策与市场趋势的变化。

【主要观点】

楼市投资属性弱化，资金或转向股市

• 房地产市场因调控政策趋严，开发商与游资开始将资金转向股市，预计撤离楼市的资金规模达千亿元。
• 沪港通启动及经济预期改善为股市带来增量资金，但短期市场仍面临较大抛压。
• 房地产对经济的拖累已进入最坏时期，未来可能迎来阶段性改善。

A股大熊市或已结束，市场情绪偏积极

• 安信证券首席经济学家高善文指出，自2007年以来的长达7年的熊市可能已结束，市场应以偏积极态度看待。
• 他强调，国企改革、新产业崛起、出口改善等因素将推动未来经济增长，支持牛市形成。
• 他也提到，若出现美联储过早加息或房地产债务风险暴露，可能影响市场预期，但概率较低。

证券市场承压，技术面与情绪面均不利

• 股指在2250点一线面临明显压力，技术指标显示市场可能继续震荡回落。
• 本周市场整体偏弱，资金面趋紧，成交量萎缩，板块分化严重，市场赚钱效应下降。
• 市场情绪偏向谨慎，投资者需警惕短期风险，操作上建议逢高减仓。

基金理财创新，阿里系推出“招财宝”

• 阿里系通过招财宝平台，推出“变现”功能，使定期理财产品具备灵活性。
• 该平台不设立资金池、不提供担保，仅撮合融资与投资需求，主打中小企业贷和个人贷。
• 作为互联网金融创新产品，招财宝已实现交易规模突破110亿元。

券商资管转向另类投资，风险意识增强

• 券商资管业务面临监管趋严和市场萎缩，股票型集合理财发行量大幅减少。
• 投资者更倾向于非标资产，但需警惕流动性风险。
• 监管层推动打破刚性兑付，资管产品需强化风控，投资者应理性评估自身风险承受能力。

信托业务风险凸显，通道模式难以为继

• 信托通道业务因风险频发受到质疑，如万家共赢挪用8亿元资金案。
• 银行在风险处置上更具优势，而信托公司因资本实力有限，难以实现刚性兑付。
• 银监会已出台政策限制通道业务，强调信托公司需履行自主管理职责。

银行理财收益率微升，资金面趋紧

• 上周银行理财市场发行量回落，但平均收益率微升至5.10%。
• 国有银行、股份制银行、城商行及农商行的收益率呈现不同趋势，非保本类产品收益率止跌企稳。
• 投资者建议关注4个月左右的期限产品，以应对资金面的紧平衡状态。

原油期货上市临近，配套政策待完善

• 上海原油期货上市筹备工作进展顺利，相关配套政策仍需落实。
• 原油期货被视为中国期货市场对外开放的突破口，涉及外汇、海关、税收等多方面政策。
• 上海自贸区的改革试点或为原油期货上市扫清制度障碍，未来有望实现国际化交易。

期货市场多空胶着，八月收官行情承压

• 8月临近收官，市场多空延续胶着，沪深300指数下跌0.95%，成交量缩量。
• 信贷数据疲软、新股发行密集、PMI数据不佳等因素影响市场情绪。
• 技术面显示股指承压，短期可能继续震荡下行。

并购重组成股价炒作工具，监管需加强

• A股市场存在“并购重组炒作潜规则”，部分公司借重组题材炒作股价。
• 并购重组未必带来正价值，反而可能引发利益输送、协同效应缺失等问题。
• 深交所已加强监管，但市场仍存在炒作现象，需进一步遏制内幕交易与市场操纵行为。

【关键信息】

• 楼市资金转向股市：预计撤离楼市资金达千亿元，沪港通启动带动外资增仓。
• A股大熊市可能结束：高善文认为2007年以来的大熊市或已结束，市场前景偏积极。
• 证券市场承压：2250点一线压力显现，市场或进入震荡调整期。
• 基金理财创新：招财宝平台推出“变现”功能，提供灵活的定期理财方案。
• 资管业务转型：券商资管转向另类投资，强调风险控制与合规管理。
• 信托业务风险：通道业务集中爆发，监管趋严，刚性兑付模式难以为继。
• 银行理财微升：收益率小幅上升，市场资金面趋紧，建议关注中短期产品。
• 原油期货冲刺上市：配套政策仍待落实，上海自贸区或成关键突破口。
• 并购重组乱象：部分公司借并购炒作股价，监管需进一步强化以遏制市场操纵。

【附：本期产品经理介绍】

• 何政：银河证券投资顾问部产品经理，具备丰富的金融与投资经验，擅长政策与技术分析结合，联系电话：027-87845550，联系邮箱：hezheng@chinastock.com.cn。