元宇宙2023：硬件的“大”年-安信证券_35页_4mb

元宇宙与Web 3.0总结

核心内容

元宇宙被视为下一代计算平台，与Web 3.0存在紧密联系，但二者本质不同。Web 3.0作为元宇宙的一个分支，主要聚焦于去中心化的区块链技术，而元宇宙则更注重虚拟现实的构建与实现。文档分析了2023年作为“硬件大年”的可能性，并提出元宇宙将经历上半场建设与下半场反向叠加现实物理世界的两个阶段。

主要观点

• Web 3.0的特性与局限：Web 3.0基于区块链技术，强调去中心化、数据主权和创作者经济。然而，其在海外虽有一定发展，但在国内更多是“运作出来的概念”，缺乏“正统化”和广泛落地，且其治理模式在国内外存在显著差异。
• 元宇宙的定义与发展方向：元宇宙是一种技术路径，旨在构建一个融合虚拟与现实的新时空。其发展需依赖六大板块：硬件与内容/场景、后端基建、底层架构、人工智能、协同方。
• 2023年为硬件大年：2023年是元宇宙硬件（特别是MR，混合现实）发展的关键年份，预计会有更多硬件相关标的受益于出货量的提升，推动整个生态的正反馈。
• 交互范式的定义：2023年将重点定义交互范式，以手腕为载体的裸手交互技术（如肌电图和神经界面）将成为未来趋势，提升人机交互的自然性与效率。

关键信息

产业规模与结构

• 元宇宙产业预计在2026年前后达到3500亿规模，2500万台硬件销量。
• 硬件约占700亿，内容与场景约占700亿，后端基建与人工智能约占1000亿。

产业发展阶段

• 元宇宙上半场：2023年以前，主要聚焦于硬件、内容、底层架构的建设。
• 元宇宙下半场：2026年后，元宇宙将与现实物理世界深度融合，形成新的交互与应用场景。

产业轮动顺序

• 2023年：硬件（MR）为核心
• 2024-2025年：应用、场景、模式等配套内容
• 2026年：人形机器人进入家庭端，开启垂类硬件快速发展期
• 2030-2032年：元宇宙或将如移动互联网般深入人心

交互范式与技术路径

• 交互范式将围绕“手腕”进行定义，通过肌电图、神经界面等技术实现无处不在的AR交互。
• 触觉反馈将增强虚拟体验的真实性，提升用户与虚拟世界的沉浸感。

重点标的

风险提示

• 政策波动风险：相关技术与产业的发展受政策环境影响较大。
• 公司治理风险：部分公司可能存在治理结构不完善的问题。
• 时代背景切换风险：过往商业模式可能无法适配新的技术与市场环境。

总结

元宇宙作为未来技术发展的核心方向，将经历从硬件建设到应用场景融合的多阶段发展。2023年将是硬件大年，重点在于交互范式的定义与实现。Web 3.0虽有潜力，但其在国内外的发展路径与合规环境存在显著差异，需谨慎对待。随着技术的不断进步，元宇宙将逐步成为人们生活与工作的新空间，推动新一轮的产业变革。