20240105-紫金天风-天然气周报_供应宽松_需求分化_31页_4mb

天然气定性解析总结

核心观点

天然气整体供需宽松，库存处于历史高位，预计价格偏弱震荡。各地区价格强弱差异：HH > TTF > JKM。

北美地区（HH）

供应：钻机数稳定，产量高位但或迎来拐点，寒潮下取暖需求上升。
需求：天然气出口未受物流影响。

欧洲地区（TTF）

供应：除挪威管道气外，进口流量下降。
需求：2023年需求历史偏低，2024年或小幅增量，寒潮需求回升。
库存：同步为历史高位，进入去库阶段。

亚太地区（JKM）

供应：物流影响有限，进口环比增加。
需求：气温偏暖，居民需求难提升。
库存：日本LNG库存处于历史高位。

整体市场分析

美国天然气钻机数稳定，产量或迎来拐点；暖冬致需求疲软，出口增加。全球天然气进口同比大幅增长，供需维持宽松，未来需关注地缘冲突溢价。