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新湖期货黑色板块分析报告总结

推荐关注品种

• 螺纹钢、铁矿石、纯碱、玻璃、动力煤

黑色板块整体总结

本周黑色板块各品种呈现N型走势，受益于周五央行货币政策释放（首付比例下调）及保交楼视频会议提振，市场情绪短期回暖。但基本面变化有限，需观察政策落地效果及需求修复情况，预计价格将高位震荡，等待情绪释放后再择机操作。

螺纹钢与热卷分析

螺纹钢

• 供应端：产量环比上升，预计继续增长。
• 需求端：节后表需超预期回升，但高温和降雨限制施工进度。
• 库存：总库存降幅扩大，去库节奏加快。
• 观点：政策提振下，价格维持高位震荡，暂无明显下行驱动。

热卷

• 供应端：产量仍处于高位，供应压力显著。
• 需求端：终端制造业需求未明显转弱。
• 库存：库存环比下降，但去库幅度有限。
• 观点：宏观政策支撑下，预计维持高位震荡，关注欧洲电动车关税政策影响。

铁矿石分析

铁矿石

• 供应端：发运环比减少，但澳洲矿供应扰动较大。
• 需求端：铁水产量快速回升，但钢厂盈亏比中性，复产驱动边际减弱。
• 库存：港口库存持续累库，钢厂库存小幅下降，库存压力较大。
• 观点：基本面变化不大，主要受宏观政策影响，当前点位建议等待空配机会。

纯碱分析

纯碱

• 供应端：碱厂检修及装置波动导致产量下降，开工率环比下降。
• 需求端：出货量及待发订单良好，但高价碱观望情绪较浓。
• 库存：重碱库存大幅下降，轻碱略有累库。
• 观点：短期高位震荡，长期多头趋势未改，关注进口压力及检修季节点。

玻璃分析

玻璃

• 供应端：浮法玻璃冷修增多，周产量回落，库存持续去化。
• 需求端：深加工订单略有回暖，但地产需求传导仍需观察。
• 观点：政策预期下，叠加成本支撑，预计价格存在支撑，不宜过度悲观。

动力煤分析

动力煤

• 供应端：产地供给改善受环保制约，非电需求不稳。
• 需求端：民用需求阶段性升温，但化工需求高位回落。
• 库存：电厂库存高位运行，进口煤替代效应不明朗。
• 观点：市场博弈激烈，政策预期支撑价格，预计维持震荡局面，关注迎峰度夏补库节奏。

风险提示

• 政策执行力度不及预期可能拖累市场情绪。
• 需求端边际转弱可能引发价格回调。
• 国际局势及海外煤炭需求变化对价格形成扰动。