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黑色板块周度市场总结（2024年8月）

核心内容概述

本期黑色板块整体呈现高位震荡偏强格局，主要受宏观面略转暖及钢厂低产错配下的去库行情支撑，但成材表观需求仍处低位，上行驱动不强。原料端则继续交易下游复产逻辑，但同样受限于成材表现。整体来看，黑色板块下周逻辑将围绕成材端供需错配与原料需求回升展开，但上方空间受限，建议保持观望态度。

主要观点

1. 螺纹钢

• 产量：本周长流程产量环比增加7.07万吨，成为产量增长主要来源；短流程复产缓慢，整体产量仍处于低位。
• 表观需求：表需表现不佳，受高温抑制终端开工及市场对旺季需求不乐观影响，产销维持震荡。
• 库存：社库及总库存延续逆季节性快速去化，支撑盘面偏强。
• 策略：短期震荡运行为主，关注表需是否有超预期变化，建议观望。

2. 热卷

• 产量：产量显现拐点，但因利润偏低，恢复速度偏慢。
• 表观需求：表需小幅下降，维持弱势，库存持稳。
• 下游表现：乘用车表现较好，但商用车、家电、机械仍低迷。
• 策略：短期跟随螺纹震荡，无明显驱动，建议观望。

3. 焦炭

• 产量：独立焦企日均产量回升，但钢厂复产节奏较慢，库存小幅累积。
• 表需与库存：下游需求偏弱，焦企库存去化主要依赖贸易商拉货，港口库存偏高。
• 价格驱动：盘面升水投机拉涨，但三轮提涨存在不确定性，现货续涨预期有限。
• 策略：短期震荡为主，关注三轮提涨落地情况，建议观望。

4. 焦煤

• 产量与库存：焦企补库延续，钢厂开始适度补库，煤矿库存止升转降。
• 进口情况：蒙煤通关量回升，海煤价格受海外能源影响低位反弹。
• 价格走势：现货价格高位震荡，短期受需求压制，利润难以扩张。
• 策略：短期观望为主，长线供给仍有提升空间，偏空配。

5. 铁矿石

• 价格表现：周线价格略有抬升，但整体盘整为主。
• 供应与需求：全球发运维持中高位，港口库存持续增加，钢厂库存企稳。
• 政策影响：印度或取消钢材出口关税，但影响有限；大商所公告提升交割便利性，对短期影响不大。
• 策略：短期震荡，关注钢厂复产及利润变化，建议观望。

6. 玻璃

• 现货表现：周初产销火爆，周中走弱但维持过百，厂库去库明显。
• 库存与需求：社库增加，下游深加工数据未见明显改善，需求恢复缓慢。
• 政策预期：政治局会议喊话保交楼，但未有实质性政策出台。
• 策略：短期关注深加工数据及产销延续性，若走弱则面临累库压力，建议观望。

7. 纯碱

• 现货走势：周初大幅上涨后区间震荡，碱厂持续降价出货。
• 产量与库存：产量回升，但下游随用随采，投机需求低迷，厂库累库放缓。
• 出口与产能：出口维持景气，三季度或面临供应偏紧，四季度或以震荡为主。
• 策略：短期观望，若限电发酵可能影响开工负荷，激进者可逢低多配。

8. 动力煤

• 天气影响：副高持续影响，导致部分产地紧急停工防汛，产量下降。
• 需求支撑：高温持续，四川、浙江等地日耗高位运行，限电措施频出。
• 库存与调运：电厂库存高位去库，港口去库加快，调出高于调入。
• 价格走势：现货价格整体平稳，但随着气温回落，价格承压。
• 策略：短期成本支撑价格松动有限，关注末伏后需求变化，建议观望。

关键信息

• 宏观面：美国CPI数据低于预期，增强联储放缓加息预期，宏观略转暖。
• 政策面：政府重提“房住不炒”，房地产政策仍偏弱，保交楼偏向后端施工。
• 市场情绪：成材端需求疲软，多空矛盾未明显积累，市场整体谨慎。
• 限电影响：限电问题再度浮现，影响钢厂复产进度及短流程产量。
• 库存变化：螺纹、热卷、焦炭等库存延续去化，但幅度收窄；铁矿、焦煤库存小幅累积。

总体建议

黑色板块整体维持震荡格局，上行驱动不强，建议投资者保持观望态度，关注成材端表需变化、宏观政策刺激及限电对复产的影响。