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沪镍产业日报 - 2025-11-11 分析总结

一、期货市场数据概览

• 主力合约收盘价：沪镍报119380元/吨，环比下跌0.25%。
• 远月合约价差：沪镍12月合约较01月合约价差-150元/吨，环比扩大20元/吨。
• 持仓量变化：沪镍主力合约持仓量减少2884手，前20名持仓净空单增加842手。
• 库存变动：上期所库存环比增加4.36万吨；LME注销仓单环比增长1212吨。

二、现货市场表现

• 镍现货均价：1#镍板报价121400元/吨，环比持平。
• 基差与升贴水：
  • 上海电池级硫酸镍均价27500元/吨；
  • LME镍现货较三个月合约升水收窄1.12美元/吨至-196.5美金/吨。

三、产业动态

• 进口与库存：
  • 镍矿进口量环比降23.22万吨；
  • 全球镍矿港口库存增至1481.66万吨；
  • 锻炼镍产量环比增长，但亏损压力导致增产受限；
  • 不锈钢产量环比增加2.48万吨，库存下降。
• 政策影响：
  • 国办发文提出13项措施促进民间投资；
  • 美国政府关门事件持续，参议院周一将审议。

四、观点与展望

基本面分析

• 供弱需稳：印尼PNBP政策提升内贸矿成本，菲律宾镍矿品位下降；不锈钢利润改善支撑排产，新能源电池需求小幅增量。
• 库存趋于累积：国内外库存同步增长，现货升水上行，终端采购谨慎。

技术面判断

• 持仓增量配价格下跌，空头氛围增强，价格测试关键支撑区间。

操作建议

暂不建议主动做多，可考虑逢反弹做空策略；上方关注MA10阻力位。