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大豆和豆粕市场分析报告总结

供给方面

• USDA 11月供需报告下调2025/26年美国大豆单产至53蒲式耳/英亩、出口至16.35亿蒲、结转库存至2.9亿蒲，利多不及预期。
• 预测25/26年巴西大豆产量1.776亿吨，播种率58.4%，需关注南部地区弱势拉尼娜天气模式可能的影响。
• 国内进口大豆船期进度缓慢，明年一季度供应缺口暂不确定。

需求方面

• 饲养需求支撑来自禽类高存栏，但当前养殖利润亏损，国家政策倾向控生猪存栏和体重，可能影响远期供应。
• 豆粕性价比高，下游成交谨慎，提货表现良好，短期支撑豆粕需求。

库存与市场动态

• 国内大豆和豆粕库存处于历史高位，预计11-12月去库，饲料企业豆粕库存天数降至低位。
• 昨日传闻中国大量采购美豆，导致美盘大豆价格上涨创历史新高，内盘涨幅不及外盘，呈现冲高回落态势。
• 随着时间推进，豆粕逐渐具备现货属性；预计12-1月受南美新作卖压影响，需关注作贴水走势，拖累豆粕盘面定价。
• 建议逢高出，短期可关注M05合约交易机会。

数据来源

• WIND、钢联、汇易网。