SP08_SP10合约全商品对冲报告-20230414-银河期货-28页_711kb
报告摘要
银河期货SP08~SP10合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了SP08~SP10合约与其他商品合约之间的对冲比例与策略变动，旨在为投资者提供跨品种套利的参考。报告指出，跨品种对冲能够有效降低波动率，且波动率每季度刷新。通过合理配比，对冲组合的波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于两种对冲商品的波动率。
主要观点
- 跨品种对冲策略：通过将SP08、SP09、SP10合约与其它商品合约进行对冲，可以降低整体波动率，提升风险管理效果。
- 对冲比例：报告提供了1手SP合约对冲其他合约所需的对冲手数和吨数，便于投资者计算对冲头寸。
- 策略变动：报告展示了对冲组合的货值差变动情况，显示了策略的动态调整和趋势变化。
- 波动率关系：波动率与风险和收益率成正比，合理对冲组合有助于降低风险，提高收益稳定性。
关键信息
对冲比例表（09系列主力合约）
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU08 | 1000 | 0.20 | 20.00克 |
| AG08 | 15 | 0.91 | 1.37千克 |
| 有色金属 | |||
| CU09 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL09 | 5 | 0.71 | 0.36吨 |
| ZN09 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB09 | 5 | 0.70 | 0.35吨 |
| NI09 | 1 | 0.43 | 43.4千克 |
| SN09 | 1 | 0.32 | 31.9千克 |
| SI09 | 5 | 0.81 | 0.41吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB10 | 10 | 1.50 | 1.50吨 |
| I09 | 100 | 0.78 | 7.84吨 |
| HC10 | 10 | 1.52 | 1.52吨 |
| SS09 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF09 | 5 | 1.66 | 0.83吨 |
| SM09 | 5 | 1.64 | 0.82吨 |
| 煤炭 | |||
| JM09 | 60 | 0.60 | 3.61吨 |
| J09 | 100 | 0.26 | 2.56吨 |
| 轻工 | |||
| FG09 | 20 | 1.75 | 3.49吨 |
| 石油 | |||
| SC09 | 1000 | 0.12 | 11.73桶 |
| FU09 | 10 | 2.24 | 2.24吨 |
| LU09 | 10 | 1.79 | 1.79吨 |
| BU09 | 10 | 1.81 | 1.81吨 |
| PG09 | 20 | 0.67 | 1.34吨 |
| 化工 | |||
| TA09 | 5 | 2.04 | 1.02吨 |
| V09 | 5 | 1.63 | 0.82吨 |
| RU09 | 10 | 0.41 | 0.41吨 |
| NR09 | 10 | 0.52 | 0.52吨 |
| L09 | 5 | 1.25 | 0.62吨 |
| PF09 | 5 | 1.47 | 0.74吨 |
| EG09 | 10 | 1.01 | 1.01吨 |
| MA09 | 10 | 2.28 | 2.28吨 |
| PP09 | 5 | 1.30 | 0.65吨 |
| EB09 | 5 | 1.20 | 0.60吨 |
| UR09 | 20 | 1.48 | 2.96吨 |
| SA09 | 20 | 1.41 | 2.82吨 |
| 谷物 | |||
| C09 | 10 | 2.39 | 2.39吨 |
| CS09 | 10 | 2.05 | 2.05吨 |
| 油脂油料 | |||
| A09 | 10 | 1.18 | 1.18吨 |
| B09 | 10 | 1.46 | 1.46吨 |
| M09 | 10 | 1.83 | 1.83吨 |
| Y09 | 10 | 0.78 | 0.78吨 |
| RM09 | 10 | 2.12 | 2.12吨 |
| OI09 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P09 | 10 | 0.86 | 0.86吨 |
| 软商品 | |||
| CF09 | 5 | 0.72 | 0.36吨 |
| SR09 | 10 | 0.97 | 0.97吨 |
| 农副产品 | |||
| JD09 | 10 | 1.31 | 1.31吨 |
| LH09 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP10 | 10 | 0.74 | 0.74吨 |
对冲策略变动（万元）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 4月14日 | 4月13日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| M09 | 1.00SP09-1.83M09 | -1.17 | -1.28 | 0.11 | 2.00% |
| UR09 | 1.00SP09-1.48UR09 | -0.72 | -0.83 | 0.10 | 1.97% |
| B09 | 1.00SP09-1.46B09 | -0.71 | -0.80 | 0.08 | 1.59% |
| SC09 | 1.00SP09-0.12SC09 | -1.51 | -1.58 | 0.07 | 1.29% |
| RM09 | 1.00SP09-2.12RM09 | -0.78 | -0.85 | 0.07 | 1.27% |
| LU09 | 1.00SP09-1.79LU09 | -1.96 | -2.02 | 0.06 | 1.15% |
| SM09 | 1.00SP09-1.64SM09 | -0.40 | -0.45 | 0.05 | 1.00% |
| NR09 | 1.00SP09-0.52NR09 | 0.29 | 0.25 | 0.05 | 0.86% |
| Y09 | 1.00SP09-0.78Y09 | -0.77 | -0.82 | 0.04 | 0.84% |
| FU09 | 1.00SP09-2.24FU09 | -1.80 | -1.83 | 0.04 | 0.71% |
| P09 | 1.00SP09-0.86P09 | -0.75 | -0.78 | 0.04 | 0.69% |
| CF09 | 1.00SP09-0.72CF09 | 0.00 | -0.03 | 0.03 | 0.62% |
| BU09 | 1.00SP09-1.81BU09 | -1.68 | -1.71 | 0.02 | 0.45% |
| RU09 | 1.00SP09-0.41RU09 | 0.55 | 0.53 | 0.02 | 0.38% |
| EG09 | 1.00SP09-1.01EG09 | 1.03 | 1.01 | 0.02 | 0.30% |
| PB09 | 1.00SP09-0.7PB09 | -0.03 | -0.05 | 0.01 | 0.27% |
| V09 | 1.00SP09-1.63V09 | 0.39 | 0.38 | 0.01 | 0.21% |
| I09 | 1.00SP09-0.78I09 | -0.72 | -0.73 | 0.01 | 0.15% |
| A09 | 1.00SP09-1.18A09 | -0.65 | -0.65 | 0.01 | 0.10% |
| EB09 | 1.00SP09-1.2EB09 | 0.24 | 0.23 | 0.00 | 0.08% |
| SR09 | 1.00SP09-0.97SR09 | -1.21 | -1.21 | -0.00 | -0.09% |
| OI09 | 1.00SP09-0.66OI09 | -0.27 | -0.26 | -0.01 | -0.25% |
| L09 | 1.00SP09-1.25L09 | 0.27 | 0.28 | -0.01 | -0.25% |
| PP09 | 1.00SP09-1.3PP09 | 0.41 | 0.42 | -0.02 | -0.34% |
| JD09 | 1.00SP09-1.31JD09 | -0.23 | -0.21 | -0.02 | -0.39% |
| SF09 | 1.00SP09-1.66SF09 | -1.10 | -1.08 | -0.02 | -0.46% |
| SI09 | 1.00SP09-0.81SI09 | -1.10 | -1.08 | -0.02 | -0.46% |
| RB10 | 1.00SP09-1.5RB10 | -0.57 | -0.55 | -0.03 | -0.47% |
| MA09 | 1.00SP09-2.28MA09 | -0.17 | -0.14 | -0.03 | -0.48% |
| CS09 | 1.00SP09-2.05CS09 | -0.94 | -0.92 | -0.03 | -0.50% |
| C09 | 1.00SP09-2.39C09 | -1.26 | -1.23 | -0.03 | -0.51% |
| LH09 | 1.00SP09-0.19LH09 | -0.07 | -0.04 | -0.03 | -0.53% |
| PG09 | 1.00SP09-0.67PG09 | -0.65 | -0.62 | -0.03 | -0.55% |
| AP10 | 1.00SP09-0.74AP10 | -0.75 | -0.71 | -0.03 | -0.61% |
| SS09 | 1.00SP09-0.77SS09 | -0.26 | -0.23 | -0.04 | -0.68% |
| AU08 | 1.00SP08-0.2AU08 | -3.72 | -3.69 | -0.04 | -0.71% |
| J09 | 1.00SP09-0.26J09 | -0.68 | -0.63 | -0.05 | -0.96% |
| HC10 | 1.00SP09-1.52HC10 | -0.78 | -0.73 | -0.05 | -1.02% |
| PF09 | 1.00SP09-1.47PF09 | -0.17 | -0.12 | -0.05 | -1.03% |
| CU09 | 1.00SP09-0.21CU09 | -1.84 | -1.76 | -0.08 | -1.53% |
| AL09 | 1.00SP09-0.71AL09 | -1.30 | -1.22 | -0.09 | -1.60% |
| TA09 | 1.00SP09-2.04TA09 | -0.77 | -0.68 | -0.09 | -1.69% |
| ZN09 | 1.00SP09-0.54ZN09 | -0.58 | -0.49 | -0.09 | -1.73% |
| SA09 | 1.00SP09-1.41SA09 | -1.32 | -1.23 | -0.09 | -1.73% |
| AG08 | 1.00SP08-0.91AG08 | -2.61 | -2.49 | -0.12 | -2.28% |
| FG09 | 1.00SP09-1.75FG09 | -0.64 | -0.48 | -0.16 | -3.01% |
| NI09 | 1.00SP09-0.43NI09 | -2.20 | -2.03 | -0.17 | -3.23% |
| SN09 | 1.00SP09-0.32SN09 | -0.98 | -0.80 | -0.18 | -3.39% |
作者承诺与免责声明
- 作者承诺：潘盛杰具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告，内容反映其研究观点。
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