20251124-第一创业-晨会纪要_4页_341kb

宏观经济组

观点：美联储12月降息存在较大分歧，降息概率升至71%，但受部分理事和联储主席的反对，决议可能接近按兵不动。9月就业数据表现强劲，但失业率上升，弗拉软等数据待观察。

产业综合组

观点：AI服务器供电架构向800V高压直流演进，侧边车（Sidecar）是过渡技术，SST是未来技术路线。建议关注母线、机柜级储能等受益环节，避免传统UPS、变压器等环节。

先进制造组

观点：长鑫存储发布DDR5新品，性能对标国际，未来在AI增量需求带动下，相关设备、材料市场将受益。

消费组

观点：历峰集团3Q25业绩超预期（同增14%），珠宝业务驱动增长，中国区销售由负转正，看好奢侈品在中国复苏。

策略与配置组

观点：海外市场波动性或进入尾声，国内市场仍需企稳。建议以防守为主，关注行业抗跌板块（如银行、传媒）。近期关注美联储降息节奏带来的流动性变化。

债券研究组

观点：债市受股市影响有限，短期利率下行受限。超长端现券有所走弱，建议关注久期策略与信用利差机会，谨慎把握整体债市节奏。