20260717-五矿期货-纯碱_七月下旬供给侧面临压力_4页_591kb

纯碱行业分析报告总结

核心内容

本报告由黑色研究员陈张滢撰写，分析了2024年7月下旬纯碱行业的供给侧变化及市场供需格局。报告指出，随着检修装置陆续恢复生产，行业供应压力将逐步显现，现货价格面临下行压力。同时，纯碱产品结构出现分化，重碱库存压力增加，轻碱库存高企，进一步影响市场走势。

主要观点

1. 供应端变化

• 检修影响减弱：二季度纯碱行业因多套装置集中检修，导致供应阶段性收缩，产能利用率降至近五年低位。
• 产量回升预期：随着7月中下旬检修企业恢复生产，行业开工率将逐步回升，周度产量预计回到75—78万吨水平。
• 供应宽松趋势未变：尽管短期供应收缩，但新增产能仍在持续释放，整体供应宽松趋势未发生根本改变。

2. 需求端表现

• 终端需求疲软：轻碱下游化工行业需求增长有限，整体采购节奏趋于谨慎。
• 轻碱出货放缓：轻碱市场成交明显放缓，出货速度持续下降，库存快速累积。
• 库存压力显著：当前轻碱厂库库存维持在100万吨左右的高位，库存压力显著高于往年水平。

3. 产品结构分化

• 重碱权重上升：行业产品结构进一步向重碱倾斜，重碱率由年初的53.2%提升至56.6%。
• 库存去化难度加大：随着重碱供应增加，现货市场流转压力上升，库存去化难度加大，价格下行压力持续。

关键信息

供应端检修计划

• 6月29日：连云港碱业检修持续至7月20日左右
• 7月7日：湖南冷水江计划检修20天
• 7月12日：青海发投设备计划检修5天

产量与库存趋势

• 周度产量：预计7月下旬回升至75—78万吨
• 轻碱库存：当前维持在100万吨左右，库存压力高于往年
• 重碱库存：库存压力持续上升，现货流转难度加大

市场展望

• 供需宽松：产量回升与需求疲软形成对比，市场整体呈现供大于求态势
• 价格承压：在库存高企、需求改善有限的背景下，纯碱现货价格仍将面临较大下行压力

数据来源

• 图1：近期纯碱装置检修计划 —— 数据来源：隆众资讯、五矿期货研究中心
• 图2：纯碱周度产量（万吨） —— 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
• 图3：产能利用率（%） —— 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
• 图4：重碱周度产量（万吨） —— 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
• 图5：轻碱周度产量（万吨） —— 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
• 图6：重碱厂库库存（万吨） —— 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心
• 图7：轻碱厂库库存（万吨） —— 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

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