20220925-国联证券-信用债周报_旭辉集团再发债_在民企中融资韧性较强_16页_1010kb

报告摘要

本周信用债市场整体呈现分化趋势，中票及城投债收益率表现各异，信用利差整体走阔，期限利差有所收窄。旭辉集团作为示范性民营房企，成功发行12亿元中票，体现了其在融资方面的较强韧性，同时也反映了监管机构对优质民企的持续支持。

收益率分化：
- 中票：3年期AAA、AA+、AA、AA-级中票收益率均下行1bp。
- 城投债：3年期AAA、AA+、AA、AA-级城投债收益率分别上行0bp、1bp、0bp、4bp。
信用利差走阔：
- 中票：3年期各等级信用利差走阔3bp。
- 城投债：3年期各等级信用利差分别走阔3bp、4bp、3bp、7bp。
期限利差收窄：
- 中票期限利差整体收窄，5Y-1Y（AAA）收窄6bp，3Y-1Y（AAA）收窄3bp。
- 城投债期限利差整体收窄，5Y-1Y（AAA）收窄1bp，3Y-1Y（AAA）收窄0bp。
行业与区域利差：
- 钢铁行业信用利差走阔10bp，房地产行业走阔7bp，云南区域信用利差走阔46bp。

旭辉集团融资情况：
- 本周发行12亿元中票，票面利率低至3.22%，创历史新低。
- 发行由中债增提供全额担保，反映监管对优质民企的认可。
- 今年多次进行债券融资，合计约50亿元，显示其较强的融资能力。
财务状况：
- 截至2022年6月末，旭辉集团资产负债率65.09%，债务负担不重。
- 现金及等价物余额对短期债务覆盖程度尚可。
- 2022年1-6月，公司营业总收入265.76亿元，净利润30.04亿元，均出现大幅下降。
- 公司销售项目集中于一二线城市，销售均价上升，但整体销售业绩下滑。
土地储备与拿地情况：
- 土地储备项目面积2609.11万平方米，权益占比52%。
- 拿地力度放缓，但区位分布较好，主要集中在一二线及热点城市周边。