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国信期货碳酸锂周报：基本面偏弱指引碳酸锂价格周内破位下跌

行情回顾

• 本周碳酸锂主力合约2407收盘价96900元/吨，周内持续下挫，累计跌幅35%。
• 现货价格：电池级碳酸锂均价下跌2725元，工业级碳酸锂均价下跌2950元，工电碳价差扩大。
• 库存累积：碳酸锂总库存周度累库3222吨，下游、冶炼厂、贸易商分别累库469吨、1893吨、860吨。

上游分析

• 供应端：周度产量小幅下降但仍维持高位，锂辉石、锂云母减量，盐湖提锂持平上周。预计6月供应量仍高位。
• 价格与成本：锂矿精矿价格维持偏弱；碳酸锂加工成本下降，但外采矿项目成本利润压缩。

中游分析

• 需求端：车企经销商销量增幅高于车企整体，但新增需求有限。电芯排产受年后冲量影响，预计6月三元及磷酸铁锂电池排产将环比下滑。
• 库存与开工率：碳酸锂库存累库3222吨；碳酸锂开工率维持高位但成本分原料结构趋优。

下游需求端

• 新能源汽车销量渗透率3月上升，但2月装机量环比下降44%，锂电池库存小幅下降。
• 关键变量：欧盟拟对华电动汽车加征最高381%关税（7月4日起实施），国内反对声音强烈，但暂未影响碳酸锂价格。

期现市场展望

• 基本面偏弱，碳酸锂价格预计震荡偏弱运行，操作建议以空头思路为主。
• 期权策略：建议卖出近月虚值看涨期权。