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每日晨报总结（2021年2月19日）

核心内容概览

本日晨报涵盖宏观经济、零售、汽车、通信及煤炭等多个行业，分析了2021年初的市场动态及投资建议。整体呈现经济复苏预期增强、资本市场与大宗商品价格上涨、消费市场结构性变化、新能源汽车与新基建政策导向等关键信息。

主要观点

宏观经济

• 疫苗接种顺利，疫情控制成效显著：全球新冠新增病例持续下降，疫苗接种率提升，市场风险情绪回升。
• 经济复苏预期增强：资本市场与大宗商品价格上行，主要受全球财政与货币政策宽松及疫情后需求回升推动。
• 中美关系缓和有限：尽管两国元首首次通话释放积极信号，但中美关系短期内仍难以明显改善，未来可能更多聚焦于技术与标准领域的竞争。
• 货币政策边际收紧：央行操作偏紧，M2增速下行，信贷政策逐步退出疫情应激反应，需关注经济指标变化。

零售行业

• 春节消费数据回暖：全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长28.7%，与2019年相比增长4.9%，消费市场基本平稳。
• 线上消费表现突出：春节期间全国网络零售额达1220亿元，线上渠道增长显著，数字红包等促销手段有效拉动消费。
• 可选消费恢复更快：珠宝首饰、化妆品等非必需消费品类增长强劲，建议关注相关优质标的。
• 投资建议：推荐华致酒行、珀莱雅、丽人丽妆等可选消费企业。

汽车行业

• 政策导向明确：2021年两会将聚焦新能源汽车、减税降费、老旧车辆淘汰等三大主线。
• 新能源汽车发展进入新阶段：补贴政策逐步退坡，行业向供给端推动转型，爆款车型有望带动销量增长。
• 投资建议：关注比亚迪（主机厂）、华域汽车、银轮股份（零部件）及长安汽车、长城汽车、上汽集团（乘用车）等头部企业。

通信行业

• 新基建与行业应用成主线：5G、数据中心、工业互联网等新基建领域发展确定性强，通信行业在两会前有望获得超额收益。
• 历史表现亮眼：通信指数在两会前一个月有较大概率跑赢大盘，建议关注中兴通讯、中际旭创、中国联通等企业。

煤炭行业

• 供需格局趋于平衡：动力煤价格中枢上移，预计回归550-570元/吨的绿色区间。
• 焦煤需求旺盛：焦煤价格跟涨需求强烈，建议关注山西焦煤等龙头公司。
• 焦炭去产能政策驱动利润扩张：下游需求向好，焦炭价格持续上涨，焦企利润维持高位。
• 投资建议：推荐中国神华、陕西煤业（动力煤）、山西焦煤（焦煤）、金能科技（焦炭）等企业。

关键信息汇总

大宗商品

• 2021年“开门红”，有色、黑色等大宗商品价格走高。
• 原油价格上涨受极端天气影响，但需关注中国经济增长情况。

消费市场

• 春节期间零售与餐饮消费表现弱于预期，但电影票房创新高。
• 就地过年政策推动本地消费，线上渠道表现亮眼。
• 珠宝首饰、美妆等可选消费品类增长显著。

政策动向

• 新能源汽车政策转向使用端建设，鼓励充电基础设施。
• 国六a排放标准全面实施，推动老旧车辆淘汰。
• 两会将推动汽车产业链高质量发展。

投资建议

风险提示

其他重要事件

• 美尚生态控股股东变更：湖南国资拟收购公司股份，实现由融资平台向投资类企业的转型，公司估值与战略协同性提升。
• 投资建议：公司2020-2021年EPS分别为0.18/0.21元/股，动态市盈率30/26倍，建议“推荐”评级。

分析师信息

• 责任编辑：丁文，分析师登记编码：S0130511020004
• 分析师承诺：报告内容独立、客观，不与薪酬挂钩。
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐（超基准20%）、谨慎推荐（超基准10%-20%）、中性（相当）、回避（低于基准10%）
  • 公司评级：推荐（超平均20%）、谨慎推荐（超平均10%-20%）、中性（相当）、回避（低于平均10%）

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