20250928-国泰期货-棕榈油_产地卖货积极_供给驱动难继_豆油_中美洽谈扰动大_暂无独立支撑_7页_984kb

报告分析总结

主要内容概述

本报告分析了2025年9月棕榈油、豆油的供需情况以及未来价格走势，阿根廷宣布油粕零关税出口、东南亚雨季降水、B影果串价格变化等因素对现货市场构成影响。

价格走势

• 棕榈油主力合约周跌幅1.11%。
• 豆油主力合约周跌幅2.09%。

棕榈油基本面分析

供给

• 马来西亚9月产量预估环比持平或微降；印尼年度增产幅度达550万吨以上。
• 印尼库存或处于200-300万吨区间，产地销售积极性强。

需求

• 印度对棕榈油进口利润低于豆油，毛豆油进口利润强势。
• 中国消费低位，欧洲生物柴油需求受EUDR政策推迟影响。
• 印马合计库存将在8月至10月累库后逐步去库。

行情展望

• 价格或震荡至年底，主要关注国内宏观面及产量信息，棕榈油01合约暂时支撑在9000一线。
• 若产量问题无法解决，进一步下跌可能性存在。

豆油基本面分析

供给与需求

• 美豆出口受政策延迟影响，库存压力仍存。
• 印度豆油可获得性提高；北美豆油持续释放库存压力。

行情展望

• 豆油01合约震荡走势为主，整体维持区间震荡。
• 若中美达成采购协议，可能改变驱动因素；美豆收购进度与国内消费需进一步关注。

总括

• 印尼增产短期压制价格，但库存数据可能继续暴露；美国乙醇政策延迟减弱了美豆油自支撑。
• 综合来看，油脂品种短期震荡难改，展望中性；国内豆油更多受政策与消息影响，操作上暂以区间操作为主。