20230326-宝城期货-股指衍生品周报_增量利多有限_预计股指震荡整理_17页_1mb

增量利多有限，预计股指震荡整理

核心观点

• 股指期货：稳增长政策推动下，股指底部支撑较强，但经济基本面存在不确定性，尤其是出口下行压力及房地产销售回暖的持续性。因此，市场对经济复苏空间存在分歧，股指上方压力位明显，预计短期内震荡整理。
• 期权策略：当前期权隐含波动率处于低位，考虑到4月初可能发生的中美地缘政治风险，建议采取买入认沽期权的策略，以对冲潜在下跌风险。

主要观点

• 国内经济复苏预期明确，但基本面支撑有限，政策与经济的增量利多作用不明显。
• 海外方面，美联储加息接近尾声，短期银行股风险有所缓解，但中长期高利率环境仍存，核心问题在于利率维持时间。
• 4月初存在地缘政治风险，可能对市场造成冲击，需警惕。

关键信息

1. 股指期货走势

• 本周表现：股指震荡反弹，主要受海外风险因素减弱及国内情绪修复带动。
• 主要指数：
  • 上证50指数：收盘价2653.29，周涨幅0.94%。
  • 沪深300指数：收盘价4027.05，周涨幅1.72%。
  • 中证500指数：收盘价6310.098，周涨幅2.05%。
  • 中证1000指数：收盘价6867.95，周涨幅1.95%。
• 基差与月差：
  • IH、IF当月及次月合约接近平水，次季合约贴水。
  • IC、IM当月合约接近平水，远月合约贴水较深，近强远弱。
  • 本周各期指的次季合约贴水有所减弱。

2. 期权价格走势

• ETF期权：
  • 50ETF：周涨幅0.87%，收于2.660。
  • 300ETF（上交所）：周涨幅1.82%，收于4.026。
  • 300ETF（深交所）：周涨幅1.76%，收于4.095。
  • 500ETF（上交所）：周涨幅1.98%，收于6.324。
  • 500ETF（深交所）：周涨幅1.87%，收于6.438。
  • 创业板ETF：周涨幅3.10%，收于2.297。
  • 深证100ETF：周涨幅3.18%，收于3.022。
• 股指期权：
  • 沪深300股指期权：认沽合约周跌幅较大，表明市场对下跌风险的预期增强。
  • 其他股指期权：认沽合约周跌幅显著，市场情绪偏谨慎。

3. 期权指标分析

• 持仓量PCR指标：
  • 上证50ETF期权：持仓量PCR为97.19，较前一交易日有所反弹。
  • 上交所300ETF期权：持仓量PCR为110.98，市场情绪修复。
  • 深交所300ETF期权：持仓量PCR为118.18，与标的资产价格走势一致。
  • 中证1000股指期权：持仓量PCR为96.03，显示市场对下跌风险的对冲需求。
• 隐含波动率：
  • 各期权品种隐含波动率均处于较低水平，表明市场预期波动率偏低。
  • 例如，上证50ETF期权隐含波动率为15.72%，而标的资产30日历史波动率为14.83%。
  • 创业板ETF期权隐含波动率较高，为18.07%，历史波动率为15.32%。

结论

• 股指期货：受稳增长政策支持，股指底部支撑较强，但上方压力位明显，预计短期内震荡整理，操作上应保持谨慎。
• ETF期权与股指期权：建议采取买入认沽期权策略，以对冲4月初可能发生的地缘政治事件带来的下跌风险，市场隐含波动率处于低位，风险保护需求较高。

（仅供参考，不构成任何投资建议）