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报告摘要

丁二烯橡胶市场每日早盘观察总结（25-10-09至25-11-06）

核心内容

本系列报告为银河期货对丁二烯橡胶（BR）及天然橡胶（RU/NR）的每日市场分析，涵盖市场行情、重要资讯、逻辑分析及交易策略等内容，主要围绕BR与RU之间的价差、市场供需、库存变化以及政策影响等方面展开。整体来看，BR价格波动频繁，市场整体呈现震荡态势，而RU价格则在政策和市场供需变化下出现涨跌交替。交易策略以单边、套利及期权为主，多以观望或调整止损为主。

市场行情

BR（丁二烯橡胶）

BR主力合约价格：整体呈现震荡下跌趋势，从11200点逐步下跌至10145点。
地区报价：
- 山东地区：大庆石化顺丁价格从11400元/吨降至10100-10200元/吨，民营顺丁价格从11200-11250元/吨降至9700元/吨。
- 华东市场：扬子石化顺丁价格从11450-11550元/吨降至10200-10300元/吨。
- 华南地区：茂名石化顺丁价格从11500元/吨降至10200-10300元/吨。
- 丁二烯价格从9050-9150元/吨降至6900-7000元/吨。

RU/NR（天然橡胶）

RU主力合约：价格整体震荡，从15235点波动至14905点，呈现涨跌交替。
NR主力合约：价格从12270点降至11905点，波动幅度较大。
新加坡TF：价格从172.1点波动至167.8点，整体偏弱。

主要观点

1. 供需关系

BR：国内丁二烯产能利用率整体波动，部分时段出现减产，而顺丁橡胶产能利用率持续上升，带动供应充足，对BR形成一定压力。
RU：国内天然橡胶市场呈现供需分化，部分月份出现去库，但整体仍受出口及政策影响较大。
NR：受国内及国际市场需求变化影响，NR价格波动明显，部分时段出现下跌。

2. 库存变化

BR：丁二烯港口库存连续累库，但近期跌幅收窄，边际去库。
顺丁橡胶：工厂库存累库，贸易商库存去库，整体库存变化对BR走势产生影响。
轮胎库存：全钢轮胎库存去库，半钢轮胎库存累库，库存变化反映下游需求变化。

3. 政策与市场环境

国内政策：国家统计局、工信部、央行等发布的政策对制造业、汽车、轮胎等行业产生影响，如制造业PMI、汽车销量、新能源政策等。
国际政策：美国加征关税、欧洲市场变化等对橡胶产业链产生影响，间接影响BR与RU价差。

关键信息

重要资讯

制造业PMI：10月制造业PMI为49.0%，环比下降0.8%，但大型企业仍保持扩张。
重卡市场：2025年10月重卡销量同比增长40%，连续七个月增长，市场预期积极。
新能源汽车：中国和欧盟市场新能源汽车销量增长，但增长速度仍低于转型所需。
美国关税：特朗普签署行政令，对中型和重型卡车及零部件加征25%关税，对进口橡胶产生影响。
轮胎开工：国内轮胎开工率有所波动，全钢轮胎开工率连续增产，半钢轮胎开工率则出现减产。

逻辑分析

BR：国内顺丁橡胶产能利用率上升，带动供应增加，对BR形成压力；但部分月份因去库或边际改善，存在短期上涨可能。
RU：受国际环境及国内政策影响，RU价格波动较大，但整体维持稳定。
价差分析：BR与RU价差波动频繁，主要受国内供应、国际需求及政策影响。

交易策略

单边

BR：整体以空单为主，止损位置根据价格波动不断调整，如10305点、10920点、10790点等。
RU：价格波动较大，策略以观望为主，部分时段尝试多单。

套利

RU2601-BR2601：多-空策略，止损位置不断调整，如+4575点、+4760点、+4855点等。
BR2601-RU2601：多-空策略，部分时段减持观望。

期权

BR2512购11200：关注支撑与压力位，如11200点、195点等。

总结

本系列报告显示，丁二烯橡胶市场受供需变化、政策影响及国际环境等因素影响，价格波动频繁，整体呈现震荡走势。天然橡胶市场同样受到国内外政策和供需变化的影响，价格亦有较大波动。交易策略以空单和套利为主，止损点位根据市场变化不断调整，整体以观望和控制风险为优先。市场参与者需关注库存变化、产能利用率及政策动向，以把握未来走势。

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