20250724-大越期货-油脂早报_15页_2mb

<aan title="油脂早报分析总结" subTitle="2025-07-24 投资咨询部分析报告" ></>

每日观点总结

豆油

1. 基本面：MPOB报告中性，棕榈油产量减产不及预期；后续进入增产季，棕榈油供应增加。
   • 偏中性
2. 基差：现货价格与期货价对比，现货升水期货，偏多。
3. 库存：商业库存环比增加，同比增加明显，偏空。
4. 盘面：期价在20日均线上方运行，短期均线呈上升趋势，偏多。
5. 主力持仓：多单减持趋势，偏多。
6. 预期：油脂价格预计震荡整理，国内基本面较宽松，供应相对稳定；24/25年USDA南美产量高预期；印尼B40政策促进国内消费；国内对加拿大加征关税影响菜系；宏观上中美及中加关系缓和影响市场。
   • 豆油Y2509预计在7800-8200区间震荡整理。

棕榈油

1. 基本面：MPOB报告中性，棕产量环比减少但不及预期；船调机构显示出口环比增加，棕榈油供应可能增加，中性。
2. 基差：现货升水期货，偏多。
3. 库存：港口库存环比小幅减少，同比下降显著，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，短期均线呈上升趋势，偏多。
5. 主力持仓：空单增持，偏空。
6. 预期：与豆油分析类似，市场预计油脂价格震荡整理，国内基本面宽松；南美产量高；印尼B40促进消费；政策扶持生柴消费；国内对加拿大加征关税；宏观经济与地缘关系影响市场。
   • 棕榈油P2509预计在8700-9100区间震荡整理。

菜籽油

1. 基本面：分析与前两种类似，中性。
2. 基差：现货升水期货，偏多。
3. 库存：商业库存环比增加，同比增幅较小，偏空。
4. 盘面：期价在20日均线下方运行，均线向下，偏空。
5. 主力持仓：空单减持，偏空。
6. 预期：与前两者一致，整体中性，主要关注南美产量、B40政策、关税以及宏观面影响。
   • 菜籽油OI2509预计在9200-9600区间震荡整理。

近期主要逻辑与风险点

利多因素：

1. 美豆供应紧张：美豆库销比维持在4%左右，供应相对偏紧。
2. 棕榈油季节性减产：部分产量因季节性因素减产，短期供应压力减小。

利空因素：

1. 油脂价格历史高位：目前油脂价格处于历史较高水平。
2. 库存持续累库：国内油脂库存连续积累，压制价格。
3. 宏观经济偏弱：宏观经济形势对油脂需求有不利影响。
4. 产量预期较高：24/25年USDA南美产量预期较高，供应相对充足。

当前主要逻辑：

全球油脂基本面整体宽松，供需相对平衡。

主要风险点：

• 天气影响：厄尔尼诺等天气问题影响供应。
• 进口库存变动：大豆、豆油、棕榈油、菜籽油等进口库存变化影响供应预期。
• 压榨需求和表观消费：油厂压榨量与豆油表观消费量可能对市场产生影响。
• 库存累库风险：油脂库存持续增长可能加剧价格下行压力。
• 总库存积压问题：国内总体油脂库存积累，可能影响价格走势。

<p>以上分析为基于报告内容的总结，实际市场走势仍存在不确定性。<p>