20140928-中国银河-通信行业_阿里入股石基搅动新一轮入口争夺_固网资源的家庭入口价值凸显_15页_563kb

通信行业周报总结

核心观点

• 行业景气向上：通信行业整体表现优于大盘，大型市值公司估值相对合理，中低市值公司通过收购或转型持续活跃，继续推荐“超配”通信行业。
• 重点推荐方向：卫星通信/北斗板块（信威集团、海格通信、振芯科技）、鹏博士、中国联通、平台型转型企业（高鸿股份、新世纪一数字天域、高新兴、星网锐捷）。
• 三大持续看好方向：
  1. 安全领域信息化及国产化：军用北斗/卫星通信、海防信息化、集群专网。
  2. 电信变革：鹏博士、中国联通在宽带/IDC资源、混合所有制改革、固网/LTE融合业务等方面具备优势。
  3. 平台型企业转型：高鸿股份、新世纪一数字天域、高新兴、星网锐捷等企业布局流水平台、移动互联网应用分发、智慧城市等方向。

重点个股推荐

卫星通信/北斗板块

• 信威集团（中创信测）：首推，借壳上市，布局北斗产业，受益于国防信息化及社会安全管控。
• 海格通信：军用通信领域龙头，具备明显优势，盈利增长显著。
• 振芯科技：行业化应用产业链布局，发展前景广阔。

海防信息化

• 海兰信：受益于航运新政，航海电子业务具备国产化替代潜力。
• 长城信息、中天科技、通光线缆、亨通光电：关注海底光纤阵列监测、数据分析处理、接驳盒、海缆等领域，潜在市场空间达千亿。

集群专网

• 东方通信、海能达、海格通信：受益于智慧城市及社会安全需求，具备增长潜力。

电信变革

• 鹏博士：固定宽带用户资源丰富，与IDC资源协同，构建“云管端”一体化平台，未来合作价值凸显。
• 中国联通：受益于混合所有制改革、固网/LTE融合优势、IT系统集中化变革，具有长期投资价值。

平台型企业转型

• 高鸿股份：布局两个千亿级流水平台，未来增长空间巨大。
• 新世纪一数字天域：具备上亿用户量级的移动互联网分发平台，借壳上市，发展潜力突出。
• 高新兴：在智慧城市、智能交通、智慧家庭布局，业绩成长性良好。
• 星网锐捷：高校信息化“微哨”平台具备变现潜力，受益于国产化替代。
• 宜通世纪：主业受益于4G建设，转型移动精准营销平台，未来增长可期。

本周市场回顾

• 通信板块表现：银河通信行业指数上涨5.26%，显著高于上证综指（0.78%）、深证综指（1.66%）等。
• 涨幅前五：闽福发A（61.31%）、佳讯飞鸿（27.15%）、南京熊猫（19.06%）、烽火电子（17.20%）、烽火通信（12.72%）。
• 跌幅前五：迪威视讯（-7.44%）、初灵信息（-3.47%）、浙大网新（-3.46%）、光迅科技（-3.17%）、星网锐捷（-2.97%）。

本周话题：阿里入股石基，搅动智慧家庭入口争夺

• 阿里入股石基信息：以28.1亿元投资石基信息，持股15%，有望提升其在在线旅游市场的服务能力。
• 智慧家庭入口争夺：从“点”向“面”转变，运营商与互联网企业合作成为趋势，中国联通、鹏博士具备较大优势。
• 代表企业及产品：

  企业	产品	入口类型
  小米	小米盒子	家庭网关
  阿里	阿里盒子	家庭网关
  极科极客	极路由	家庭网关
  华为	华为秘盒	家庭网关
  中国电信	悦me	家庭网络
  中国联通	智慧沃家	家庭网络
  中国移动	魔百盒	家庭网络
  海尔	Smart Center	智能家居
  美的	M-Smart	智能家居
  Nest	智能温控装置	智能家居

本周要闻及点评

政策相关

• 工信部苗圩：iPhone6进入最后审核阶段，国内通信展关注度高。
• 工信部许立东：建议逐步将4G业务转售给虚拟运营商，推动行业公平竞争。

运营商要闻

• 中国移动：提前启动TD-LTE三期工程，加快农村覆盖。
• 北京联通：推出4G组合套餐，满足用户个性化需求。
• 中国联通：削减终端补贴，向数据业务迁移，推进IT系统集中化。

设备与终端商要闻

• 中兴通讯：半年报盈利大增，受益于毛利率回升、研发投入恢复。
• 科华恒盛：定位智慧电能领导者，布局IDC、高端电源、新能源，业绩稳步增长。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 推荐标准：未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。

覆盖股票范围（部分）

• A股：中国联通、中兴通讯、鹏博士、海格通信、东方通信、星网锐捷、海兰信、海能达、宜通世纪、高新兴、烽火通信、科华恒盛等。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告导致的任何损失负责。报告内容及观点反映发布当日的判断，后续可能更新。客户应独立判断，不依赖本报告进行决策。