20260508-建信期货-鸡蛋月报_现货超预期_鸡蛋逐步乐观_11页_618kb

农产品研究团队总结

核心内容概览

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，主要围绕鸡蛋市场进行分析，涵盖现货价格、供应端、需求端及未来策略展望。报告指出当前鸡蛋市场在供给与需求两端均存在变化，整体趋势为存栏逐步去化、现货价格阶段性强势，但未来可能面临回调压力。同时，报告对期货市场策略提出建议，强调关注基差变化和期权操作。

主要观点

现货市场

• 价格走势：4月鸡蛋现货价格整体稳中有涨，虽在月末出现回调，但五一节期间再次上涨，市场库存消化良好，处于良性运行状态。
• 价格数据：
  • 产区均价：4.07元/斤（较4月初上涨0.76元/斤）
  • 主销区均价：4.31元/斤（较4月初上涨0.75元/斤）
• 区域差异：山东蛋价在4.00-4.10元/斤，东北蛋价在3.90-4.10元/斤，河北邯郸为低价区，约3.82元/斤。
• 趋势判断：预计5月现货价格将“先强后弱”，重心小幅下移。

期货市场

• 主力合约：06合约偏强运行，受现货上涨影响，基差处于往年同期中等偏高位置。
• 市场预期：市场已提前考虑梅雨季对现货的压力，06合约下方空间有限，但上方可能受月中下旬现货回调压力而承压。
• 策略建议：
  • 06合约：可双卖虚值期权，比例上更多卖出虚值看跌期权。
  • 旺季合约：当前多空分歧较大，建议前期多头逐步减仓，滚动操作。

关键信息

供应端分析

• 在产蛋鸡存栏：截至4月末，全国在产蛋鸡存栏约13.4亿只，环比下降1.0%，结束了连续两个月的环比回暖，但较去年同期仍有0.8%的增幅。
• 补栏情况：4月样本企业蛋鸡苗出苗量约4670万羽，较3月小幅回暖，与2025年同期相比略低，但处于近8年中等偏高水平。
• 淘汰鸡：
  • 4月日度均价5.35元/斤，与3月持平，高于去年同期。
  • 淘汰量呈逐步走低趋势，但绝对值仍高于去年同期。
  • 淘汰日龄平均514天，较上月延后9天，养殖户倾向延迟淘汰。

需求端分析

• 鸡蛋销量：4月前四周销量约6977吨，环比小幅回暖，但低于去年同期，整体需求仍偏清淡。
• 库存情况：
  • 流通环节库存约1.02天，生产环节库存约0.94天，较3月末有所下降。
  • 同比来看，流通环节库存为1.33天，生产环节库存为1.19天，当前库存处于偏低水平。
• 替代品影响：
  • 蔬菜价格指数（截至5月3日）为80.49，同比下跌约13.4%，对蛋价形成拖累。
  • 生猪价格处于低位，对鸡蛋需求有较强替代作用。

后期展望

• 存栏趋势：存栏量继续去化，但中期去化进程将有所放缓，因今年现货价格上涨带动补栏情绪回暖。
• 养殖利润：4月鲜鸡蛋单斤盈利约0.76元/斤，环比上涨0.17元/斤，同比大幅好转，但预计随着梅雨季来临，利润将有所回落。
• 需求预期：五一节后需求退散，叠加替代品价格低迷，整体需求难有亮点。
• 库存消化：当前库存已逐步回归正常水平，但未来可能面临阶段性回调。

重要变量

• 补栏积极性：受现货价格上涨影响，今年补栏情绪较去年有所回暖。
• 饲料成本：目前饲料成本变化不大，是利润回暖的重要因素之一。
• 淘汰意愿：养殖户因蛋价偏强而延后淘汰，但后续延淘空间有限。

研究团队成员

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