20251129-国信证券-六福集团-00590.HK-中期归母净利润增长42.5_近期同店增长维持双位数表现_5页_281kb

六福集团（00590.HK）研究报告摘要

投资摘要

• 投资评级：优于大市（维持）
• 业绩亮点：公司2026上半财年归母净利润同比增长42.5%至6.19亿港元，主要受益于产品优化、店效提升及毛利率上行。同时，10月起同店销售双位数增长，显示强劲势头。
• 财务表现：2026上半财年营收68.43亿港元，同比增长25.6%；毛利率提升至34.7%，创历史新高，主要由定价黄金等高毛利产品驱动。
• 股东回报：中期派息0.55港元/股，占盈利52%，股息率较高。
• 战略重点：中国内地自营店净增23家至193家，香港、澳门及海外门店加速拓展；零售与批发业务同步增长，定价黄金占比持续提升。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预计15.01亿/17.87亿/20.28亿港元；对应PE分别为9.5/8.0/7.1倍。
• 风险提示：
  • 产品创新不及预期；
  • 金价大幅波动；
  • 国际业务表现未达预期。