20250807-华宝证券-市场环境因子跟踪周报_A股迎来调整_市场风格波动上升_8页_1mb

市场环境总览

报告分析了2025年7月28日至8月1日期间市场情况，指出A股短期维持震荡格局。主要影响因素包括增量政策真空期（政治局会议删除“降准降息”表述，暗示新刺激政策概率降低，重心在现有措施落地）和海外扰动（中美关税豁免期延期存变数），导致赚钱效应下降。操作建议多看少动，聚焦防御板块如银行和非银，以及关注稀土等主题轮动机会。市场风格波动上升，小盘风格占优，股票、商品和期权等板块均显示出上升波动率和风险防范意图。

股票市场动态

小盘风格成为主导，价值成长风格偏向均衡，大小盘及价值成长风格波动上升。行业指数超额收益离散度略增，行业轮动速度平稳，成分股上涨比例下滑。市场活跃度增强，波动率快速上升，交易换手率继续增加，支撑震荡格局。

商品市场观察

各板块趋势强度略有下降，多数板块波动率上升，贵金属基差动量微增，非贵金属板块保持震荡。有色金属流动性快速下降，体现商品市场结构的 uneven表現，市场整体波动加剧。

期权市场指标

隐含波动率（隐波）从高位回落，特别是上证50和中证1000板块，伴随看跌期权偏度反弹。信号显示市场参与者开始风险防范，经过前期上涨后确定性较强的行情可能结束。

可转债市场价格

由于权益市场调整，可转债抗跌属性显现，百元转股溢价率创新高，低溢价率转债占比上升，显现结构性差异。成交额稳定，信用利差小幅拉宽，反映市场承压。

风险与提示

报告强调增量政策不确定性与外部风险，如中美关税动态，潜在影响市场稳定性。本报告基于历史数据，不构成投资建议，结果存在偏差可能。投资者需谨慎评估自身风险承受能力。