20220410-浙商证券-汽车行业周报_拐点尚未明朗_Q2风险主要来源于疫情_24页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容

本报告发布于2022年4月10日，主要分析了2022年第二季度（Q2）中国汽车行业的整体表现及投资策略。报告指出，当前汽车行业面临疫情反复、俄乌冲突和原材料成本上涨的多重压力，但随着疫情逐步得到控制和海外局势明朗，行业基本面有望回归向上趋势。

主要观点

• 疫情对行业影响：3月以来，国内多地疫情反复，对生产、消费和物流造成严重影响，尤其是上海市和吉林省，这些地区是重要的汽车工业基地，对产业链的供给端影响较大。
• 供给端受阻：主机厂因疫情停产，导致供应链中断，部分零部件短缺，影响非疫情区的整车生产。
• 需求端影响：疫情虽延迟了部分需求，但并未消失，随着疫情控制，需求有望前置。
• Q2风险主要来源于疫情：5月后，随着疫情动态清零，行业基本面将逐步恢复。
• 中长期趋势：国产崛起与电动智能仍是未来十年最确定的投资机会。

关键信息

市场回顾

• 汽车板块下跌2.62%，新能源汽车指数下跌4.41%。
• 乘用车板块小幅上涨0.80%，商用载货车、载客车、零部件及汽车服务板块均下跌。
• 汽车行业PE-TTM为25.70倍，低于近2年中位数。

投资策略

• 整车领域：重点推荐比亚迪，建议关注理想、小鹏、蔚来等新势力品牌。
• 零部件领域：重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利、文灿股份等，重点关注四大细分领域：一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化。
• 投资组合：推荐权重分别为20%的拓普集团、伯特利、新泉股份、文灿股份和福耀玻璃。

行业重点数据

• 3月狭义乘用车零售：日均11.0万辆，同比下降5%。
• 3月狭义乘用车批发：日均12万辆，同比增长31%。
• 2月乘用车批发销量：147万辆，同比增长27%，新能源渗透率达21.6%，创历史新高。
• 新能源车销量：比亚迪、特斯拉中国、上汽通用五菱、吉利汽车、奇瑞销量均破万，其中比亚迪和特斯拉表现突出。

行业新闻

国内车企停产

• 多家车企因疫情停产，包括一汽大众、特斯拉、蔚来等。
• 停产周期从2022年3月持续至今。

新能源车涨价

• 极狐、奇瑞新能源、领克、蔚来等车企宣布涨价，涨幅从3000元到1万元不等。
• 涨价主要集中在5月1日及之后。

传统汽车

• 中汽协预计3月中国汽车行业销量同比下降11.0%。
• 吉利汽车3月销量同比增长1%，其中纯电动销量增长显著。
• 广汽集团3月销量同比增长30.7%，新能源车销量增长迅猛。

新能源汽车

• 美国Hertz计划采购6.5万辆极星EV。
• 特斯拉召回超12.7万辆Model 3。
• 多家车企宣布扩建或新建工厂，以应对市场需求增长。

智能网联

• 芯驰科技与东软睿驰合作，推动国产化智能解决方案。
• 地平线为哪吒U·智提供征程3芯片。
• 大众汽车邀请中国科技企业参与2025年全球采购战略。

新车速递

• 一汽大众推出ID.4 CROZZ和ID.6 CROZZ改款车型。
• 合众汽车推出哪吒U和哪吒V改款车型。
• 奇瑞新能源推出小蚂蚁和QQ冰淇淋改款。
• 广汽乘用车推出传祺GS3 POWER。
• 吉利汽车推出博瑞ePro。
• 上汽通用五菱推出宏光MINIEV新款。

风险提示

• 芯片供应低于预期。
• 新能源车销量不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

总结

报告指出，尽管Q2面临疫情带来的风险，但随着疫情缓解，行业基本面将逐步改善，未来十年的国产崛起与电动智能趋势不可逆转。投资策略上，建议关注比亚迪等整车企业，以及在一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化等领域的零部件企业。同时，需警惕芯片供应、新能源车销量和原材料价格波动等风险。