20251204-通惠期货-纯苯_苯乙烯日报_纯苯现实承压偏弱_苯乙烯供应回升_7页_1mb

纯苯&苯乙烯日报总结（2025年12月4日）

一、价格与基差

1. 纯苯：

   • 期货价格收跌0.24%，报5441元/吨。
   • 华东现货报价5310元/吨，环比跌0.28%。
   • CFR价差环比扩大9.34%（内盘CFR价差-432.4元/吨）。

2. 苯乙烯：

   • 期货价格收涨0.32%，报6585元/吨。
   • 现货报价6654元/吨（无涨跌）。
   • 基差为115元/吨，环比扩大。

二、供需状况

1. 纯苯：

   • 供应端：国内炼厂检修预期存降负空间，韩国装置利润维持低位支撑远期供需收缩预期；进口量预期不确定性较强。
   • 需求端：CPL减产、苯酚/苯胺等下游开工恢复缓慢，实际改善有限。
   • 库存：港口库存16.4万吨，环比累库11.6%，仍高于往年水平，仓储费压力显现。

2. 苯乙烯：

   • 供应端：中化泉州45万吨装置停车扩大，天津渤化短期检修；国产供应短期回落，但东明等新装置投产及连云港装置重启推动12月产量回升。
   • 需求端：EPS/PS/ABS需求继续偏弱，工厂与港口库存去化放缓。
   • 库存：港口库存可见缓和趋势，工厂库存持续去化。

三、市场预期

• 纯苯：短期在库存累库和需求淡季压力下低位震荡，关注2026年初的供应端变化及进口政策落地。
• 苯乙烯：进入供需调整阶段，上游供应恢复节奏与下游负荷调整关键，成本端或依赖原油走势。

四、产业链关联

• 原油：布伦特/WTI原油双双下跌0.115%-0.14%，反映短期交易灵活性与库存增加；地缘政治因素（俄乌、美委矛盾）仍支撑中期油价预期。
• 价差：纯苯与苯乙烯价差扩大，隐含产业链价差重构信号，需关注苯乙烯加工费变化。

五、风险与关注点

• 库存高企：尤其是纯苯港口库存的压力，限制中期价格弹性。
• 装置检修节奏：如东明石化20万吨苯乙烯装置落地、湛江等项目的投产与否直接影响供需平衡。
• 宏观经济环境：美联储降息预期与地缘冲突扰动原油及其衍生物价格中枢。
• 季节性因素：下游需求淡季及韩国调油逻辑减弱将压制苯乙烯中长期预期。

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