20241027-中邮证券-吉视传媒-601929.SH-整合省内IPTV优质资产_增持回购奠定长期信心_5页_385kb

吉视传媒公司点评报告摘要

核心关注

• 市场与投资风险提示： 投资需谨慎，详情请阅正文免责条款。
• 股票评级： 增持（维持评级），对应2024-2026年EPS预测-0.12/0.01/0.04元，PE 174/84/17倍。

公司基本面数据

• 股票代码： 601929
• 近期股价： 最新收盘价178元，单价区间（近两周）大幅波动（如09.1至25.1元）。
• 财务概况：
  • 总股本/流通股：约3490/3447亿股。
  • 总市值：约62亿。
  • 2023年营收亏损，资产负债率极高（54.6%）。
  • 2024前三季度业绩亏损严重（营收高增长下归母净利润-310亿），显示现金状况紧张，体现为每股净资产减至1.88元。
• 大股东： 吉林广播电视台。

重点事件简析

1. 战略调整：
   • 聚焦主业： 注销亏损资产（三亚樾城项目，现已停工）。
   • 资产注入： 强行置入控股股东手中的IPTV优质资产，成立新子公司。
   • 吉林省IPTV用户规模（约451万户）仍有提升空间；注入资产承诺未来三年利润总额不低于193亿，有助改善经营。
2. 管理层行动：
   • 公司回购： 9月回购约1.5亿股（占总股本14.6%），提振信心。
   • 股东增持： 吉林广播电视台9月增持990万股（占总股本0.32%）。
3. 战略合作：
   • 分别与吉林出版传媒集团、长影集团达成合作，推动文化产业数字化转型。

投资建议

• 财务预测： 预计2024-2026年营收基数小、增长潜力大，但归母净利润将从-410亿元逐步收窄亏损、三年后转正（155亿）。
• 评级依据： 管理层稳定，增持回购+资产整合举措证明信心，定价较低（阶段PE倍数仍在174倍甚至更低），因此维持“增持”评级，看好其转型后的长期价值。

主要风险

• 互联网分流导致新增用户难度，影响业务增长。
• 技术进步和市场竞争可能使成本或地位受影响。
• 政策调整可能对广电和媒体行业产生不确定性。

注：此为基于原文内容的摘要归纳，详细数据和分析请参阅原报告。