20231222-华泰期货-商品策略周报_短期事件扰动较多_11页

报告总结：商品策略周报

市场分析

市场呈现强预期、弱现实格局。稳增长信号持续加强，包括政经会议强调稳增长、北京和上海地产政策松绑（下调首付比例和利率），以及存款利率下调，这可能支撑国内资产。11月份经济数据显示企稳迹象：PMI连续两个月回落，出口略超预期，但金融数据中性；M1-M2剪刀差回落，表明货币派生能力弱。短期事件扰动市场，如红海危机提振运价和农产品；几内亚油库爆炸影响铝土矿供应，中国进口依赖度高，叠加低库存水平，或带来铝价机会。国内地产预期改善对黑色板块有提振。

交易策略

• 贵金属：建议买入套保，旧行情趋势乐观，但短期需等待降息信号。
• 黑色、有色、能源、化工、农产品：总体维持中性观点。
• 核心商品板块：能源受欧佩克变动影响；化工受明年投产预期下修支持；农产品受地缘事件直接提振；黑色板块需等待微观数据确认。

风险提示

• 地缘政治风险：可能影响能源板块上行。
• 全球经济超预期下行。
• 美联储超预期收紧货币政策。
• 各国加码物价调控政策，可能压低商品价格。
• 海外流动性风险冲击风险资产。