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3月美国通胀同比超预期，俄罗斯原油产量下滑

核心内容总结

2022年4月13日发布的报告汇总了3月美国通胀数据、国内疫情对物流与供应链的影响、央行货币政策操作、以及多个商品市场的动态。整体来看，市场情绪受到多方面因素影响，包括通胀数据、疫情政策、能源价格波动及全球经济预期变化。

主要观点

美国通胀数据

• 美国3月CPI同比上涨8.5%，高于预期，但核心通胀同比低于预期。
• 汽油价格上涨贡献了CPI环比涨幅的一半，但核心通胀的放缓表明美国通胀短期增速可能见顶。
• 市场预期美联储将“迅速”提高利率至中性水平，但短期内美债收益率难以继续上升，美元存在回落压力。

国内疫情与政策支持

• 国内疫情持续影响经济，四部门联合加强物流与供应链支持，有助于稳定宏观经济。
• 股市在低迷环境下缺乏主线，风险偏好频繁波动，市场情绪偏弱。

央行货币政策

• 央行开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，市场预期货币政策将维持宽松。
• 期债震荡幅度加大，但基本面偏弱，国债期货仍偏多。

商品市场动态

黑色金属

• 焦煤和焦炭市场受疫情影响，供应偏紧，但高价格难以传导至下游。
• 螺纹钢和热轧卷板价格因弱需求受到压制，但稳增长政策预期支撑市场。
• 镍市场受疫情和俄乌冲突影响，存在短线反弹可能，建议轻仓波动操作。

有色金属

• 锌市场受海外供应扰动影响，库存下降，价格受到支撑。
• 铝市场因疫情和原料成本影响，短期震荡，建议观望为主。

能源化工

• 原油价格反弹，部分原因是俄乌冲突影响及此前下跌修复，但俄罗斯产量下滑和EIA/OPEC下调需求预期使得市场维持宽幅震荡。
• 聚烯烃（LLDPE/PP）市场因供应端检修及需求端预期支撑，走势震荡，建议关注需求变化。
• 天然橡胶因主产国低产及需求预期，价格在二季度有望反弹，但需关注季风降雨情况。

农产品

• 豆粕市场因巴西收获进展和美豆出口检验量上升，呈现高位震荡。
• 白糖市场受印度种植面积和产量预期影响，郑糖4-5月份料震荡偏强，但不宜过分乐观。

关键信息

• 美国通胀：3月CPI同比升至8.5%，创1981年以来新高，核心通胀同比不及预期，表明通胀短期增速可能见顶。
• 国内疫情：多部门加强物流与供应链支持，疫情对3、4月份经济数据冲击较大，但稳增长政策支撑市场。
• 货币政策：央行逆回购操作释放流动性，市场预期宽松政策延续，国债期货偏多。
• 原油市场：俄罗斯产量下滑，EIA和OPEC下调需求预期，原油价格维持宽幅震荡。
• 商品市场预期：整体呈现弱现实、强预期格局，疫情和地缘政治风险仍是影响因素。

投资建议汇总

附注

• 报告由上海东证期货有限公司发布，分析团队由王心彤等专业分析师组成。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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