20230803-东方财富证券-弘元绿能-603185.SH-动态点评_16GW组件按期达产_产业链中游布局完成从0到1突破_一体化进程有望加速_3页_284kb

弘元绿能（603185）动态点评总结：16GW组件按期达产，产业链布局加速

事项概述

1. 产能达产
   ◆ 2023年8月2日，子公司弘元光能16GWN型TOPCon组件首块成功下线。
   ◆ 该组件采用182电池片72版型双面双玻设计，运用SMBB叠加半片、无损切割、高密度封装等技术，最高功率585W，效率达22.64%，达到行业领先水平。

2. 一体化布局进展
   ◆ 公司自2022年起推进垂直一体化，2023年Q3电池及组件产能按计划投产，实现产业链中游布局从“0到1”的突破（含拉晶、硅片、电池片、组件全环节产能）。
   ◆ 16GW组件工厂仅耗百日完成建设，并如期投产，体现“弘元效率”。

产能规划与业绩展望

◆ 2023Q3-2024Q1期间，各环节新增产能（硅料、硅片、电池、组件）将陆续释放，若按期达产，公司业绩将迎新增长点。

投资分析

1. 盈利预测

   • 2023-2025年营收增速分别为2289%/6547%/753%，归母净利润增速3219%/4269%/583%；
   • EPS从6.94元增至10.48元，PE从719倍降至476倍。

2. 评级与风险

   • 评级：维持“增持”。
   • 风险因素：下游需求变化、产能投放延迟、产业链价格波动。

关键数据

• 技术亮点：双面率高、温度系数低、弱光性能优；
• 市值：总市值约297.40亿，PE波动大；
• 市场对比：周涨幅达1279%，高于沪深300指数水平。