20231204-国投安信期货-铝周报_市场押注加息结束_贵金属延续强势_11页_4mb

市场押注加息结束贵金属延续强势总结

核心内容

上周国际贵金属市场表现强势，黄金价格上涨3.44%，白银上涨4.61%，国际金价一度触及2140美元，创历史新高。市场对美联储提前降息的预期增强，主要受到以下因素的推动：

• 美国ISM制造业PMI录得46.7，低于预期的47.6，为连续第13个月低于枯荣线，创20余年来最长纪录。
• 美联储褐皮书显示经济活动放缓，引发市场对政策转向的猜测。
• 美联储理事沃勒表示若通胀回落，几个月后可能有降息空间，而鲍威尔虽重申紧缩政策，但对加息的谨慎态度及“利率已深入限制性区域”的表述未能改变市场预期。
• 美元和美债收益率持续走弱，对贵金属形成强劲支撑。

尽管市场情绪乐观，但美联储是否真正结束加息仍存在较大不确定性，且技术面出现超买迹象，需警惕回调风险。本周将有多项重要数据发布，包括非农就业数据，可能加剧市场波动。

主要观点

贵金属走势

• 黄金：操作评级为★★★，市场对降息预期强烈，金价突破历史新高。
• 白银：操作评级为★★，涨幅显著，但市场波动性仍较高。

市场预期

• 市场普遍认为美联储加息周期可能接近尾声，最早可能在3月开始降息。
• 鲍威尔和部分联储官员的言论并未削弱市场对降息的预期。
• 技术层面出现超买信号，需关注回调风险。

经济数据影响

• 非农就业数据：作为关键指标，可能对市场情绪产生重大影响。
• ISM制造业PMI：持续疲软，反映美国制造业持续低迷。
• JOLTs职位空缺：可能显示劳动力市场供需关系，影响通胀预期。

关键信息

期货行情

• 沪铝主力：周收盘价18530，周跌1.30%。
• 伦铝三月：周收盘价2200，周跌1.12%。
• 氧化铝：周收盘价2898，周跌2.62%。

现货行情

• SMMA00铝：当日18700，涨0.21%。
• 南储华南铝：当日18810，涨0.32%。
• 氧化铝均价：当日3000，持平。

升贴水

• LME铝升贴水：当日-36.75，近5日涨3.65。
• 铝锭升贴水：当日-10，近5日持平。

库存情况

• LME铝库存：452900吨，环比下降1475吨。
• 上期所铝库存：121886吨，环比上升1620吨。
• 铝锭社会库存：58.9万吨，环比下降0.90万吨。
• 铝棒社会库存：9.42万吨，环比上升0.08万吨。

开工率与产量

• 铝型材企业开工率：数据未明确，但反映市场活跃度。
• 再生铝企业开工率：数据未明确，但反映行业动态。
• 电解铝产量：月度同比数据反映行业运行状况。
• 氧化铝产量：数据未明确，但显示供应变化。

成本与利润

• 电解铝成本要素变化：显示成本波动，可能影响价格走势。
• 铝成本利润：反映行业盈利能力，需关注成本与价格的联动。

其他数据

• 铝土矿价格：不含税价格反映原材料市场动态。
• 辅料价格：显示产业链中其他环节的成本变化。
• 佛山铝棒加工费：反映区域市场供需关系。
• 铝现货及三个月进口利润：反映市场对进口铝的预期。

本周关注重点

操作建议

• 黄金：维持中期乐观，短期谨慎，回调买入为主。
• 白银：持多策略，但需关注市场波动。

分析师信息

• 刘冬博：高级分析师，F3062795，20015311
• 吴江：高级分析师，F3085524，20016394
• 联系电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn