2021-08-25-德勤-房地产STO白皮书第1章_44页_6mb

房地產證券型代幣發行（STO）白皮書總結

市場格局

• 房地產市場規模巨大（2019年全球市值9.6萬億美元），亞太地區尤其活躍，2020年投資性房地產交易額達1,840億美元，預計2025年將增至2,680億美元。
• 融資渠道有限，現有框架存在效率低、流動性差、門檻高等問題。

房地產開發商和投資者的挑戰

• 開發商：高資本支出、複雜交易結構、高風險，各階段（購地、建設、銷售、管理）均有難題。
• 投資者：投資門檻高、流動性差、可選投資範圍窄，尤以一級、二級市場受限明顯。

STO的價值與優勢

• 新融資渠道：提供輕鬆、低成本、廣泛投資者參與的融資方式。
• 效率與透明：利用區塊鏈技術簡化流程、自動化操作，提高流動性與資訊透明度。
• 優越於傳統框架：
  • 比REITs更靈活、發行成本更低；
  • 比私募基金更具可及性、投資門檻更低；
  • 可實現多樣化資產組合和權益分割。

香港及大灣區的優勢

• 監管環境：香港證監會明確STO屬證券，設立VATP立場，支持受監管交易平台發展。
• 政策推動：REIT制度改革、有限合夥基金（LPF）登記制度等政策利好代幣化。
• 科技應用：香港數字資產交易所（HKbitEX）等機構提供端到端STO服務。

爭取行動

• STO有助於建立以下能力：分散風險、提高流動性、吸引全球資金。
• 正面案例：AspenCoin（美國）和新加坡Mapletree歐洲收入信託（MP）。

結論與建議

• STO有望成為房地產行業的重要創新，提升流動性、效率及透明度，適配監管框架與行業需求。
• 隨著香港及大灣區金融生態對STOs的支持加劇，其應用將加速推廣並深化金融科技的融合。