20240114-国泰期货-研究周报-黑色系列_52页_4mb

报告内容总结

整体概述

报告为国泰君安期货研究黑色系列及其他商品周报，焦点于2024年1月14日的市场分析，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦煤、焦炭、动力煤、玻璃及纯碱。核心涉及供应、需求、库存、利润和技术分析，建议以震荡或区间操作为主，受宏观经济和季节性因素影响。

铁矿石

补库兑现不足，宏观预期反复。供应方面，海外矿发运环比回落但预计快速恢复；需求方面，铁水产量回升，但钢厂补库缓慢，现实需求有限。基本面边际转松，加上春节前潜在补库和宏观不确定性，建议宽幅震荡策略。

螺纹钢

成本拖累，震荡偏弱。供应减少，产量环比下滑；需求虽有终端成交回升，但成交环比回升不持久。库存持续积累，钢厂利润恶化，支持震荡思路。

热轧卷板

成本拖累，震荡偏弱。供应和产量进一步下降，需求季节性疲软，库存累库斜率尚可。利润空间受压缩影响，建议弱势震荡。

硅铁

成本让渡，价格承压。供应高企，需求较弱，库存高企，利润受限。黑色板块走弱加剧成本下调，价格向下压力大，短期筑底震荡。

锰硅

供需趋弱，低位反复。产量小幅增加，需求收缩，库存积累。利润面临亏损，限产或增加，市场底部支撑待确认，建议低位反复操作。

焦煤焦炭

二轮提降逐步落地，区间震荡。供应修复中，尤其是内蒙古煤矿，但需求铁水下降；焦炭价格受降价影响，利润恶化。宏观刺激和冬储支撑反弹，支持区间震荡策略。

动力煤

需求疲弱态势不改，震荡偏弱。供应小幅增加，终端库存充足，需求旺季高峰已过，价格承压。预计维持弱势，操作上观望。

玻璃

短期不追空，中期震荡市。现货市场偏淡季，但地产预期和区域价差提供支撑；库存和产能压力限制下跌空间。

纯碱

追空需谨慎，中期仍偏弱。玻璃厂采购不积极，进口压力大；供应端逐步过剩，需关注补库和进口情况。

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