20251227-格林期货-一周简评_元旦假期即将来临_注意风险_植物油短多长空_海关政策继续收紧_双粕短多格局延续_24页_4mb

元旦假期前油粕市场分析总结

核心内容概述

元旦假期即将来临，油粕市场在短期与长期趋势上呈现明显分化。国际原油价格承压，美豆出口需求疲软及国内大豆压榨数据降低，对油脂板块形成利空。棕榈油市场受出口数据回升和库存下降影响，短期反弹，但长期仍面临原油下跌和印尼B50政策延后的压力。菜油市场则因进口延迟和库存下降，短期跌势收缓，但长线利空依然存在。蛋白板块方面，国内豆粕库存高企，下游备货谨慎，海关政策成为主要影响因素，菜粕在供应宽松背景下难有大幅反弹。

主要观点

• 油脂板块：国际原油下跌和美豆油承压，导致国内豆油震荡偏空；马来西亚棕榈油库存下降和出口数据回升带动棕榈油反弹，但长期仍偏空。
• 蛋白板块：豆粕受成本支撑松动和库存高企影响，短期多单需注意获利了结；菜粕在供应宽松和需求淡季下承压，但下跌空间有限。
• 市场策略：植物油短线反弹，长线偏空；双粕05合约多单注意离场，长线等待反弹后做空；套利策略暂无明确方向。
• 供需变化：巴西大豆产量创新高，印尼棕榈油库存下降，马来西亚棕榈油库存增幅超预期，均对市场产生影响。
• 进口政策：海关政策收紧，影响大豆通关时效，同时限制进口数量；中储粮陈豆拍卖持续进行，对市场形成支撑。
• 成本与利润：加菜籽进口成本回升，压榨利润良好，但受政策限制影响进口量；棕榈油进口利润回升，进口商意愿增强。
• 库存情况：国内豆类库存总体高企，棕榈油库存下降，菜油库存减少，菜粕库存维持低位。
• 资金动态：CFTC数据显示，大豆和豆粕净多持仓减少，豆油净多持仓下降，反映市场情绪偏空。

关键信息

植物油市场

• Y2605合约：支撑位7382，压力位8100
• Y2609合约：支撑位7280，压力位8050
• 棕榈油市场：短期反弹，长期偏空；马来西亚12月出口量环比下降15.9%，印尼10月出口量同比下滑3%。
• 进口成本：棕榈油进口利润回升至356.58元/吨，加菜籽进口成本回升，但受政策影响进口量锐减。

蛋白市场

• 豆粕：M2605支撑位2678，压力位2863；M2609支撑位2800，压力位2972
• 菜粕：RM2605支撑位2274，压力位2400；RM2609支撑位2368，压力位2450
• 国内库存：豆粕库存109.2万吨，环比增加1.11%；豆油库存131.8万吨，环比下降1.89%；菜油库存35.8万吨，环比下降6.74%。

重要资讯

• 加菜籽产量：2180万吨，高于市场预期
• 美豆种植面积：预计增加4%，至8450万英亩
• 美豆出口：自中美会晤后，中国已采购超过220万吨
• 海关政策：大豆等粮谷类通关时效为25个自然日，周末不接受加班申请
• 中储粮拍卖：陈大豆拍卖持续，成交均价维持在3850元/吨左右
• 巴西大豆产量：预计达到1.77124亿吨，创纪录
• 印尼棕榈油库存：10月底库存233万吨，环比下降16万吨
• 马来西亚棕榈油出口：12月1-15日出口量61.3万吨，环比下降15.9%

油厂运行情况

• 大豆开机率：第51周平均开机率61.44%，较上周增长3.37%
• 油菜籽开机率：第51周为0%，预期下周仍为0%
• 压榨量：大豆加工量227.27万吨，油菜籽压榨量为0万吨

成交与基差

• 豆油成交：均价8304.09元/吨，成交量12.04万吨，基差维持低位
• 豆粕成交：均价3125.89元/吨，成交量86.9万吨，基差回升
• 菜粕成交：均价2411元/吨，成交量0吨，基差偏强
• 菜油成交：均价9900元/吨，成交量1000吨，基差走强

CFTC资金动态

• 大豆非商业净多持仓：192890手，环比减少23215手
• 豆粕非商业净多持仓：14212手，环比减少11977手
• 豆油非商业净多持仓：-32620手，环比减少41511手

总结

元旦假期前，油脂与蛋白市场均面临短期反弹与长期偏空的双重趋势。国内豆油和棕榈油受国际原油下跌及供需变化影响，短期偏强但长期偏弱。豆粕市场因库存高企和下游需求疲软，短期多单需注意获利了结，长期则等待反弹后做空。进口政策收紧对市场造成一定影响，但整体供应宽松，仅是节奏受阻。市场参与者需关注政策变化、库存数据及价格走势，合理调整仓位和策略。