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郑煤机（601717）2021年股票激励方案及公司动态总结

核心内容

郑煤机于2021年4月19日发布了2021年股票激励方案，旨在通过激励措施提升公司业绩表现，同时增强核心人才与公司长期发展的绑定关系。

激励方案详情

• 授予数量：4,230万股
• 占总股本比例：2.442%
• 授予价格：5.88元/股
• 激励对象：186人，包括董事、高级管理人员、核心管理人员和核心骨干
• 锁定期：12个月
• 解锁周期：未来36个月分三次解锁
• 业绩考核目标：
  • 2021年：以2020年归母净利润为基数，增长不低于30%
  • 2022年：增长不低于60%
  • 2023年：增长不低于90%
• 预计归母净利润：
  • 2021年：16.1亿元
  • 2022年：19.8亿元
  • 2023年：23.5亿元

激励点评

1. 激励金额较大：公司高管及核心人员的激励金额显著，其中4位董事的激励金额在1200-1700万元之间，四位副总的激励金额为410万元。
2. 业绩导向激励：激励方案以业绩增长为前提，有助于确保公司业绩稳定提升。
3. 长期绑定机制：通过激励计划，实现核心人才与公司业绩的长期绑定，确保利益一致，风险共担。

盈利预测与估值

• 2021-2023年净利润预测（百万元）：
  • 2021E: 1,813
  • 2022E: 2,519
  • 2023E: 3,094
• PE估值：
  • 2021E: 11倍
  • 2022E: 8倍
  • 2023E: 7倍
• 6个月目标价：15.04元/股
• 当前收盘价：11.73元/股（2021/04/16）
• 12个月股价区间：4.80~15.83元
• 总市值：20,321.89百万元
• 每股收益（元）：
  • 2020A: 0.72
  • 2021E: 1.05
  • 2022E: 1.45
  • 2023E: 1.79
• 市净率：
  • 2020A: 1.45
  • 2021E: 1.37
  • 2022E: 1.17
  • 2023E: 0.99
• 净资产收益率（ROE）：
  • 2020A: 9.5%
  • 2021E: 12.2%
  • 2022E: 14.5%
  • 2023E: 15.1%

长期推荐逻辑

1. 行业周期波动缩小：随着煤矿智能化改造的推进，煤机行业周期性减弱，新增需求增加。
2. SEG业务转型：SEG业务通过裁员优化，已从负资产改善为具有持续盈利能力的资产，48V业务将成为未来亮点。

风险提示

• 煤机订单不达预期
• SEG业绩不达预期

研究团队

• 张晗：东北证券机械组分析师，具有4年证券研究从业经历
• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，具有10年证券研究从业经历

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，其他市场以相应指数为基准

总结

郑煤机通过2021年股票激励方案，旨在提升业绩并激励核心人才。激励对象包括董事、高级管理人员等，授予数量为4,230万股，占总股本的2.442%。激励方案设定明确的业绩增长目标，确保公司业绩稳步提升。研究团队认为，公司长期推荐逻辑不变，主要基于行业周期波动缩小及SEG业务的优化。尽管存在一定的风险，但公司未来盈利能力和估值仍有提升空间。