20220627-国元期货-油脂油料周报_宏观风险释放_油脂油料崩跌后有望企稳_13页_1mb

国元期货油脂油料市场分析总结

核心内容概览

本报告发布于2022年6月27日，由国元期货研究咨询部撰写，主要分析了油脂油料市场的近期走势、供需情况及投资策略。报告涵盖豆粕、豆油、棕榈油、菜粕等主要品种，结合国内外供需数据、成本变化、市场情绪及技术指标，为投资者提供操作建议。

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主要观点

1. 宏观风险释放，油脂油料板块承压

• 美联储加息导致宏观经济收紧预期增强，带动大宗商品集体承压。
• 油脂油料市场情绪悲观，脱离基本面支撑逻辑，盘面指标全线走弱。
• 市场关注6月末USDA种植面积报告，预计本周盘面跌势暂歇，进入宽幅震荡阶段。

2. 油脂油料价格走势

• 豆粕：主力合约运行区间预计在3600-4000元/吨，市场对新作种植面积的观望可能带来企稳支撑。
• 豆油：主力合约价格持续下跌，但国内库存处于低位，存在支撑逻辑。
• 棕榈油：进口成本逼近10000元/吨，有继续回落预期，但马棕复产效率尚可，印尼出口加速计划放大供应预期，导致盘面承压。
• 菜粕：基本面变动不大，需求偏弱，主力合约运行区间预计在3300-3800元/吨。

3. 市场情绪与技术面

• 油脂板块整体偏空，恐慌情绪释放后存在企稳可能。
• 空单可考虑止盈，但需警惕宏观环境变化对市场的进一步影响。

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关键信息

一、期货行情

合约	收盘价	日涨跌幅	周涨跌幅	月涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	周增仓
豆粕2209	3783.00	-2.78%	-8.87%	-10.04%	1,368,947	1,105,384	-46,373	1,105,384
豆油2209	9888.00	-3.31%	-12.91%	-15.57%	1,106,578	333,356	-210	333,356
棕榈油2209	9108.00	-4.47%	-15.21%	-23.04%	1,464,874	360,700	8,423	360,700
菜油2209	11757.00	-6.38%	-13.64%	-16.26%	412,961	131,024	-3,299	131,024
菜粕2209	3327.00	-3.82%	-10.01%	-11.87%	199,998	164,533	-6,824	164,533

二、现货价格

• 豆粕：沿海油厂主流报价在3950-4000元/吨，较前一日下调30-80元/吨。
• 豆油：全国均价为10612元/吨，较前一日跌256元/吨。
• 棕榈油：24度棕榈油均价为11855元/吨，较前一日跌843元/吨。
• 市场成交压缩至绝对刚需水平。

三、成本与利润分析

• 棕榈油进口成本：6月23日，马来西亚棕榈油离岸价为1255美元，到岸价为1284美元，进口成本价为10337.46元/吨，较上周下跌1571.54元/吨。
• 豆粕榨利：美湾大豆交货月2022年7月至12月，豆粕现货价格维持在4000元/吨左右，豆油现货价格维持在10780元/吨左右，榨利水平略有波动。

四、国外供需面

1. 美国大豆供需

• USDA 6月报告上调2021/22年度出口及期末库存，但2022/23年度期末库存仍处于较低水平。
• 预计2022年美国大豆播种面积为8900万英亩，低于3月预期的9100万英亩，播种进度达94%，出苗率83%，优良率68%。
• 预计2022年美国大豆产量为45.7亿蒲，单产为52蒲/英亩。

2. 马来西亚棕榈油供需

• 5月产量146.1万吨，环比微降0.07%，同比下降7.03%。
• 5月出口量135.9万吨，环比增加28.89%，同比增加7.41%。
• 期末库存152.2万吨，环比下降7.32%，同比下降3.01%。
• 6月1-20日毛棕榈油产量预计环比增加15.9%，但出口表现不佳。

3. 印尼棕榈油供需

• 4月出口量为209万吨，同比下降20.75%。
• 4月毛棕榈油产量为388万吨，环比增加2.67%。
• 期末库存达610万吨，为历史高位，胀库问题仍未解决。

五、国内供需面

1. 大豆进口情况

• 5月中国大豆进口量为827.5万吨，环比增长2.4%，同比减少13.9%。
• 预计6月、7月、8月进口大豆到港量分别为923万吨、720万吨、690万吨。

2. 油厂开机率及压榨情况

• 截至6月17日当周，全国111家油厂大豆实际压榨量为188.34万吨，开机率为65.46%。

3. 油脂油料库存情况

• 豆粕：全国主要油厂库存为95.1万吨，较上周减少1.23%。
• 豆油：全国重点地区商业库存为94.63万吨，较上周增加2.52%。
• 棕榈油：全国重点地区商业库存为20.33万吨，较上周减少10.30%。

4. 终端需求情况

• 饲料产量及生猪存栏数据未见明显提振，豆粕消费能力受高价抑制。
• 猪肉价格及养殖利润率表现不佳，终端需求偏弱。

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操作建议

• 油脂板块：整体偏空，但需关注美豆种植面积报告，警惕恐慌情绪释放后盘面企稳可能，空单可考虑止盈。
• 豆粕：宏观环境走弱，盘面震荡为主，关注种植面积报告指引。
• 棕榈油：进口成本持续回落，但国内库存低位，存在支撑逻辑，需关注印尼出口政策及马棕产量恢复情况。

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重要声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。

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