20211122-山西证券-婴儿纸尿裤行业专题报告_有颜_又_有料_三维聚力下国货突围势不可挡_32页_2mb

婴儿纸尿裤行业专题报告总结

核心内容

婴儿纸尿裤行业正经历从量的积累向质的转型和飞跃期转变，市场呈现消费升级趋势，国产品牌在技术、品质和新零售模式方面实现强势突围。

主要观点

• 市场潜力巨大：我国婴儿纸尿裤市场渗透率与人均消费量仍有较大提升空间，尤其在下沉市场具有显著增长潜力。
• 消费升级推动行业变革：新生代父母更加注重纸尿裤的品质、功能、材质创新与颜值，推动行业向高端化、细分化、创新化、时尚化发展。
• 国货崛起：随着“中国质造”、“新零售”、“国潮”三力驱动，国产品牌在技术、工艺和品质上实现赶超，市场占有率快速提升。
• 渠道融合加速：线上线下渠道加速融合，社交电商模式兴起，成为推动婴儿纸尿裤销售的重要力量。
• 投资建议明确：建议关注豪悦护理（605009.SH）、百亚股份（003006.SZ）、恒安国际（1044.HK）等具备较强发展潜力的国产品牌。

关键信息

1. 市场规模与趋势

• 2018~2020年，婴儿纸尿裤市场规模有所下降，但总量仍可观，且呈现企稳回升趋势。
• 预计2021~2023年市场规模分别为529.6亿元、555.4亿元和628.2亿元，增速分别为9.05%、4.88%和13.10%。
• 婴儿纸尿裤市场渗透率持续提升，从2000年的2.1%提升至2020年的77.1%。
• 人均使用量仍低于发达国家，未来提升空间较大。

2. 消费群体与育儿观念

• 90后、95后成为母婴消费主力，更注重科学育儿、精细化育儿，消费意愿和支付能力提升。
• 新生代父母对纸尿裤的品质、安全性和功能需求增加，愿意为高品质产品支付溢价。
• 二孩及三孩家庭将成为推动市场增长的重要力量。

3. 产品发展趋势

• 婴儿纸尿裤产品呈现高端化、细分化、创新化、时尚化趋势，如拉拉裤、游泳纸尿裤、医护级尿裤等细分品类增长迅速。
• 新材质、新技术层出不穷，如透气孔、快渗技术、有机棉、蜂巢结构芯体等，提升产品性能与用户体验。
• 高颜值、IP联名款产品深受年轻父母喜爱，推动产品传播与销售增长。

4. 国产品牌崛起

• 国产品牌在技术、工艺和品质上实现赶超，尤其在无木浆多维复合芯体技术方面领先。
• 新零售渠道助力国货品牌快速成长，如凯儿得乐、Babycare等品牌通过线上线下融合实现快速增长。
• 国潮兴起，国货品牌通过文化认同与个性化设计吸引年轻消费者。

5. 渠道与电商趋势

• 线上渠道占比持续提升，2020年婴儿纸尿裤线上销售额占比达49%。
• 社交电商模式兴起，如微信、抖音、快手等平台成为重要的信息获取和消费场景。
• 线下渠道仍具重要地位，母婴店、商超、大型超市等是宝妈获取信息和体验的重要场所。

6. 投资建议

• 建议关注具备高端化、细分化、时尚化、新零售布局能力的国产品牌。
• 重点标的包括：
  • 豪悦护理：国内个人卫生护理头部企业，自有品牌发展迅速，产品覆盖广泛。
  • 百亚股份：立足西南，通过多渠道拓展市场，积极布局电商。
  • 恒安国际：持续推进高端化，新零售渠道发展迅速，电商收入占比提升。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 行业竞争加剧
• 出生率大幅下滑
• 原材料价格波动
• 渠道建设不及预期
• 新品推广不及预期

总结

婴儿纸尿裤行业正迎来转型升级的关键阶段，国产品牌凭借技术升级、新零售布局与国潮营销实现强势突围，市场增长动力从人口红利转向消费升级。随着消费者对产品品质和体验要求的提升，细分品类和创新技术成为市场增长的核心驱动力。未来，国产品牌有望进一步扩大市场份额，成为行业新势力。