2014-09-16-德勤-财务视角剖析中国超市行业_24页_1mb

中国超市行业财务视角剖析总结

前言

本报告从财务角度分析了中国超市行业近年来的发展状况，指出在宏观经济环境变化、政策法规调整以及行业竞争加剧的背景下，超市行业正经历从规模扩张向注重单店效益的转型。随着网络零售的兴起和消费习惯的改变，传统超市行业面临诸多挑战，同时也在寻找新的增长点和盈利模式。

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一、宏观经济环境分析

1. 国内经济增速放缓

• 2012年国内生产总值增长7.8%，四季度增长率呈波动趋势。
• 未来经济增长预期好转，但仍存在不确定性。

2. 消费需求增速放缓

• 2012年社会消费品零售总额增长14.3%，实际增长12.1%。
• 食品及日用消费品增速高于整体消费品。

3. 消费信心略有回升

• 2012年消费者信心指数稳中有升，2013年上半年继续保持该趋势。
• 消费者对商品与服务的意愿有所回升。

4. 居民可支配收入持续增长

• 城镇居民人均可支配收入增长12.6%，农村居民增长13.5%。
• 食品消费支出占比分别为36.2%和39.3%，显示居民对食品消费的重视。

5. 小结

• 2012年“十二五”规划促进内需，释放消费潜力。
• 消费市场仍具增长空间，但增长模式将向注重单店效益转型。

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二、政策与法律环境分析

1. 促进流通与消费领域的政策

• 《关于“十二五”时期促进零售业发展的指导意见》：支持连锁公司建设自有物流配送中心。
• 《关于2012年开展农超对接试点有关问题的通知》：推进农产品流通体系建设。
• 《深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》：降低流通环节费用，规范收费行为。
• 《国内贸易发展“十二五”规划的通知》：推动流通公司与生产公司合作，建设农产品现代流通体系。

2. 规范流通与消费领域的政策

• 《关于进一步做好清理整顿大型零售公司向供应商违规收费工作的通知》：规范收费行为，推动供应链盈利模式。
• 《关于加强食品安全工作的决定》：三年内解决食品安全突出问题，五年内提高食品安全总体水平。
• 《单用途商业预付卡管理办法（试行）》：规范商业预付卡管理，实现反腐倡廉、防范资金风险和保护消费者权益。

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三、行业发展分析

1. 规模持续增长，但渠道分流明显

• 2012年连锁百强公司销售规模达1.87万亿元，同比增长10.8%。
• 但零售渠道分流明显，线上零售发展迅速。

2. 大型超市发展放缓，便利店成为新增长点

• 大型超市单店销售额和平效下降，便利店因便利性成为增长点。
• 三四线城市将成为超市企业争夺的重要市场。

3. 行业发展呈现两种模式

• 全国性布局：如联华、高鑫、永辉，具有品牌优势，但物流成本高，管理难度大。
• 区域性集中布局：如物美、步步高，熟悉本地市场，但扩张成本高，风险大。

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四、公司价值及经营状况分析

1. 市盈率下降

• 自2009年起，超市行业上市公司市盈率持续下降。
• 增长放缓、同店增长率下降、盈利能力下降是主要原因。

2. 销售规模增长，增长率放缓

• 销售规模逐年增长，但增速放缓，行业集中度提高。

3. 开店速度放缓，同店增长率下降

• 各公司开店速度下降，同店销售增长放缓。
• 一二线城市市场趋于饱和，企业需转变发展策略。

4. 综合毛利率提高，但净利率下降

• 综合毛利率保持在20%左右。
• 员工成本及租金费用上升，导致综合净利率下降。

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五、应对措施

1. 开辟新蓝海，寻求增长点

• 便利店、社区店及三四线城市是未来增长重点。
• 需要调整市场布局，适应消费趋势变化。

2. 精耕细作，提升运营效率

• 利用大数据等信息技术优化品类管理与购物体验。
• 生鲜业务成为关键增长点，永辉超市通过生鲜带动增长。

3. 费用控制是盈利能力关键

• 各企业毛利率相近，费用控制成为核心竞争力。
• 期间费用占比在16%～20%之间，控制费用可提升净利润。

4. 提高资产周转能力

• 存货周转是核心，需优化供应链和信息系统。
• 降低库存水平，提高采购与配送效率。

5. 满足各方期望，提升品牌影响力

• 投资者：需提高治理水平，增强沟通。
• 员工：应维持竞争力薪酬，实施股权激励。
• 客户：保障食品安全，提升购物体验。
• 供应商：减少通道费用，建立长期合作关系。
• 政府：遵守法规，加强信息披露。

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六、行业展望

1. 网络渠道带来机会与挑战

• 网购发展迅速，O2O模式成为探索方向。
• 传统零售企业利用自身优势拓展线上渠道，但多数仍持观望态度。

2. 开发自有品牌提升利润空间

• 自有品牌毛利率高于供应商产品，是提升利润的关键。
• 外资超市如沃尔玛、永旺已领先开展自有品牌经营。
• 国内企业如华润万家、联华也在推进自有品牌战略。

3. 精品及高端超市成为新趋势

• 当人均GDP达到8000美元后，精品超市业态开始高速发展。
• 2012年中国人均GDP为6100美元，未来有望迎来精品超市发展契机。
• 代表品牌包括华润万家、永辉、沃尔玛等。

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德勤联系人

• 龙永雄：中国消费行业主管合伙人，电话：+86 (10) 8520 7118，邮箱：dalung@deloitte.com.cn
• 许朝晖：审计合伙人，电话：+86 (10) 8520 7157，邮箱：henxu@deloitte.com.cn

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