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【研究报告】原油：近期震荡上行，区间观望为主

核心观点：
因EIA数据超预期及OPEC+减产政策延续，原油近期震荡上行，但需留意需求是否持续改善以及地缘政治风险变化。暂时建议观望。

策略分析：

1. 驱动因素：

   • 利多： EIA成品油库存超预期下降，OPEC+减产延续至二季度末，美国成品油去库，部分需求恢复。
   • 利空： 原油需求仍未显著改善；美联储降息预期推迟影响短期乐观情绪；巴以局势及胡塞武装袭击增加不确定性；美国原油库存持续增加。

2. 供需动态：

   • 需求端： 汽柴油周度需求环比增加，缺口缩小，但长期是否持续尚不明朗。裂解价差企稳，美国成品油需求近期回升。
   • 供给端： OPEC+减产政策延续，俄罗斯亦超额减产；美国原油产量略有下降，但库存增加。
   • 战略库存补充： 美国能源部宣布补充战略石油储备。

期现行情：

• 期货主力合约2404波动上涨至6178元/吨，持仓量增加。

风险提示：

• 地缘政治不确定性（巴以、胡塞武装）；
• 美联储降息预期变化；
• 原油需求波动。

免责声明：

• 本报告基于公开数据，仅供参阅，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。