20250308-广发期货-股指期货周报_两会经济指标适度积极_A股震荡向上_28页_2mb

报告摘要

股指期货周报总结

核心内容

本周股指期货市场整体呈现震荡上行趋势，四大期指主力合约均上涨。A股市场受两会政策预期及人工智能产业热度带动，出现风格切换，科技股表现强势，但后续需关注盈利兑现情况。市场整体企稳，宏观政策预期逐步落地，投资者可关注蓝筹指数的补涨机会及中小盘指数的中长期弹性。

主要观点

两会政策影响：2025年经济增长目标设定为5%左右，CPI增幅2%，财政政策更加积极，赤字率拟按4%左右安排，货币政策适度宽松，降准降息预期增强。
人工智能推动：全球首个通用AI Agent Manus发布，带动人工智能相关板块上涨，中小盘指数表现优于大盘。
期指走势：IF、IH、IC、IM四大期指主力合约全部上行，涨幅分别为1.19%、1.34%、2.80%、3.58%。
期现价差：整体基差窄幅震荡收敛，IF主力合约期现价差从7.24点收窄至-0.21点，其他合约亦有所调整。
跨期价差：IF、IH、IC、IM的跨期价差均有所扩大，显示市场对远月合约的预期增强。
跨品种比值：中证1000/沪深300、中证500/沪深300、PE比值、PB比值均上行，反映中小盘指数相对优势。
资金流动：A股资金净主动流出1221.23亿元，融资余额上升，融券余额微增，ETF基金净流出。
宏观数据：1月社会融资规模同比增长8%，人民币贷款增长7.5%，M1增长0.4%，M2增长7%。房地产开发投资同比下滑，但土地成交面积和楼面均价有所回升。
消费数据：CPI同比加速上涨0.5%，PPI同比下降2.3%，消费市场呈现回暖迹象。
汽车生产与销售：汽车开工率持续回升，但1月销量因春节错位效应而回落，需关注后续数据改善。
对外贸易：前两月出口增长2.3%，进口下降8.4%，贸易顺差扩大。同时，美国与墨西哥、加拿大签署关税修正案，欧洲央行降息。
流动性：央行本周净回笼8813亿元，SHIBOR和DR007利率下降，市场资金利率偏紧。

关键信息

一、期货指标

期指走势：
- IF累计上涨1.19%
- IH累计上涨1.34%
- IC累计上涨2.80%
- IM累计上涨3.58%
期现价差：
- IF从7.24点收窄至-0.21点
- IH从-21.47点收窄至-0.42点
- IC从-21.47点收窄至-21.37点
- IM从-40.02点下行至-54.96点
跨期价差：
- IF由-69.4点收敛至-66.2点
- IH由-31.6点扩大至-37.8点
- IC由-242.6点扩大至-262.2点
- IM由-313.4点扩大至-361点
持仓变化：
- IF净持仓空头减少1895手
- IH净持仓空头增加340手
- IC净持仓空头增加776手
- IM净持仓空头增加9126手
展期成本：
- IF最优年化展期成本1.01%
- IH最优年化展期成本-1.10%
- IC最优年化展期成本5.31%
- IM最优年化展期成本7.78%

二、宏观经济跟踪

金融数据：
- 2025年1月社会融资规模同比增长8%，人民币贷款增长7.5%
- M1同比增长0.4%，M2同比增长7%
- 企业中长期贷款10个月来首次同比多增，显示实体经济融资活力回升
房地产数据：
- 100大中城市土地成交面积回升107.66万平方米，楼面均价上涨9元/平方米
- 土地溢价率下降8.09%，显示市场热度有所降温
- 2024全年房地产开发投资同比下降10.6%，施工面积下降12.7%，新开工面积下降23%，竣工面积下降27.7%
- 3月2日30大中城市商品房成交面积环比上升，一二三线城市均有所改善
消费数据：
- 1月CPI同比加速上涨0.5%，PPI同比下降2.3%，低于预期
- CPI高频指标食品分项回落，CRB现货指数波动
汽车数据：
- 全钢胎开工率上升0.21%，半钢胎开工率上升0.27%
- 1月汽车销量因春节错位效应回落，需关注后续数据改善
对外贸易：
- 1-2月出口总额当月同比上升2.3%，进口下降8.4%，贸易顺差扩大
- CCFI综合指数下降68.45，BDI指数上升213.6

三、流动性跟踪

资金利率：
- SHIBOR隔夜利率为1.80%，环比下降6.4bp
- DR007加权平均利率为1.81%，环比下降32.5bp
LPR：
- 2月LPR保持不变，1年期为3.1%，5年期以上为3.6%
央行操作：
- 本周开展7779亿元逆回购操作，净回笼8813亿元
A股资金流动：
- 资金净主动流出1221.23亿元，ETF基金净流出139.56亿元
- 融资余额上升216.60亿元，融券余额上升7.76亿元

总结

本周股指期货市场整体震荡向上，四大期指主力合约均上涨。市场风格切换，科技股受人工智能产业带动表现强劲，但后续需关注盈利兑现。宏观政策预期逐步落地，消费和高端制造业仍具潜力。资金流动方面，A股净流出，但融资余额上升，显示市场信心有所恢复。房地产市场数据偏弱，但土地成交回暖，需关注拐点出现。整体来看，市场企稳，投资者可关注蓝筹指数补涨机会，同时保持对中小盘指数的中长期配置思路。

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