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报告摘要
GameStop Corp. (GME) 交易分析总结
核心内容
GameStop Corp. (NYSE: GME) 是一家主要从事视频游戏零售业务的公司，业务涵盖新旧游戏主机、软件、配件以及移动设备和收藏品的销售。公司在零售和科技品牌两大业务板块中运营，其中科技品牌包括Spring Mobile和Simply Mac。尽管面临核心业务下滑的压力，公司仍展现出积极的转型和增长潜力。
主要观点
- 业绩表现：GameStop在2017年第三季度报告了强劲的业绩，每股收益（EPS）达到0.54美元，高于市场预期的0.43美元。营收同比增长1.5%，达到19.9亿美元。
- 产品线增长：公司指出，新游戏硬件销售同比增长8.8%，主要受益于Nintendo Switch的强劲需求。Nintendo Switch截至2017年10月底已售出超过760万台，预计首年销量将达1400万台。
- 游戏软件销售：由于Switch游戏的高需求，新游戏软件销售同比增长5.4%，达到6.5亿美元。例如，《塞尔达传说：旷野之息》和《超级马里奥奥德赛》均取得了超过200万份的销量。
- 转型与增长：GameStop正在积极转型，通过收购ThinkGeek加强了收藏品业务，该业务同比增长26.5%。公司计划将店内产品比例调整为游戏与收藏品各占50%。
- 数字销售：尽管数字销售在报告中有所下降，但非GAAP数字销售增长1.8%。公司还通过GameTrust进入游戏出版领域，推动数字销售增长。
关键信息
股票表现
- 当前价格：16.73美元
- 目标价格：20.00美元（+19% upside）
- 止损价格：14.95美元（-11% downside）
- 风险回报比：1.7
- 52周高/低：26.85美元 / 15.85美元
- 市盈率（PER）：5.03倍（调整后）
- 股息收益率：9.09%
- 支持与阻力位：
- 支持位1：16.00美元
- 阻力位1：18.47美元
- 支持位2：15.32美元
- 阻力位2：20.00美元
财务数据
| 指标 | FY15 | FY16 | FY17 | FY18e |
|---|---|---|---|---|
| 营收（十亿美元） | 9.3 | 9.4 | 8.6 | 8.8 |
| EBITDA（十亿美元） | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.7 |
| 调整后净收入（十亿美元） | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.3 |
| 调整后每股收益 | 3.49 | 3.93 | 3.71 | 3.34 |
| 市盈率（PER） | 10.10 | 6.67 | 6.6 | 5.0 |
| 市净率（P/BV） | 1.84 | 1.27 | 1.1 | 0.7 |
| 每股股息（DPS） | 1.3 | 1.4 | 1.5 | 1.5 |
| 股息收益率（%） | 3.9% | 5.1% | 8.8% | 9.1% |
| ROE（%） | 18% | 19% | 16% | N/A |
财务健康
- 总债务：81.6亿美元
- 现金及等价物：26.2亿美元
- 自由现金流：预计超过4亿美元，即使在最差的年份也达到3亿美元
- 股息覆盖：公司股息支付能力较强，股息收益率高，且有良好覆盖
技术分析
- 长期趋势：GameStop整体处于长期下跌趋势，但多次在RSI（相对强弱指数）进入超卖区域后出现反弹。
- RSI分析：RSI低于30表示超卖，公司股价在2016年1月至今已出现五次此类反弹，平均反弹幅度约为17%。
- 近期走势：自2017年8月25日大幅下跌后，RSI跌至29，随后在11月21日出现显著的看涨价格走势，RSI回升至30以上，表明可能进入反弹阶段。
- 支撑与阻力：短期支撑位在16.00美元，长期支撑位在15.32美元，阻力位在18.47美元和20.00美元。
结论
基于以下三点，我们对GameStop Corp.持乐观态度：
- 新硬件销售增长：Nintendo Switch的强劲需求带动了GameStop的硬件销售。
- 转型计划：公司积极调整产品结构，推动收藏品和数字销售增长。
- 稳健财务与高股息：公司具有稳定的现金流和较高的股息收益率，显示出较强的财务健康状况。
因此，我们认为GameStop Corp.当前估值较低，具备较强的上涨潜力，建议买入。
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