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新加坡装置重启，美国西湖化学计划关停

核心内容概述

本报告主要分析了2025年12月中旬全球苯乙烯装置的运行情况，重点包括中国国内苯乙烯开工率变化、新加坡装置重启以及美国西湖化学计划关停苯乙烯设施等事件对市场的影响。

国内苯乙烯开工情况

• 开工率：截至2025年12月11日，国内苯乙烯开工率为68.11%，环比下降0.74个百分点，同比下降4.4个百分点。
• 产量变化：周度产量为33.88万吨，较上期减少0.36万吨。
• 装置变动：东北地区有一套装置停车，另外东北、山东和华南各有一套装置进行负荷调整，导致整体产量小幅下降。
• 非一体化利润：国内非一体化装置利润处于较低水平，反映出市场供需关系的紧张。

海外苯乙烯开工情况

• 开工率：截至2025年12月15日，海外苯乙烯开工率为75.6%，环比上升2.0个百分点，但同比下降8.9个百分点。
• 全球开工率：全球苯乙烯开工率为71.8%，环比上升0.6个百分点，同比下降7.6个百分点，处于近六年最低水平。
• 新加坡装置重启：原Shell 55万吨苯乙烯装置于5月上旬开始检修，后因裂解装置检修而推迟重启，最终于2025年12月完成重启。
• 美国西湖化学关停：美国西湖化学近日宣布将关停其PVC与苯乙烯设施，涉及26万吨苯乙烯产能，关停计划于2025年12月完成。

主要观点

• 国内开工率下降：国内苯乙烯开工率持续走低，反映出国内供应端的收缩趋势，可能对价格形成支撑。
• 海外开工率波动：海外开工率虽有所回升，但同比仍处于偏低水平，说明全球苯乙烯市场整体处于调整期。
• 全球供需格局变化：全球苯乙烯开工率降至近六年最低，显示出全球范围内供应端的收缩，可能对市场造成一定压力。
• 新加坡装置重启：新加坡装置的重启有助于缓解部分区域供应紧张，但需关注其对全球市场的影响。
• 美国关停影响：美国西湖化学关停26万吨苯乙烯产能，将进一步减少全球供应，对市场供需平衡产生影响。

关键信息

• 国内装置变动：东北、山东和华南地区均有装置进行负荷调整或停车，导致国内产量下降。
• 新加坡装置：原Shell 55万吨装置于12月重启，结束了长达数月的检修期。
• 美国关停：美国西湖化学计划关停其PVC与苯乙烯设施，涉及26万吨苯乙烯产能。
• 市场展望：全球苯乙烯开工率处于低位，短期内供应端压力较大，需关注后续装置变动及市场需求变化。

风险提示

• 宏观政策落地效果不及预期：政策变化可能对市场供需产生影响。
• 纯苯进口偏离预期：纯苯作为苯乙烯生产的重要原料，其进口量变化将影响成本。
• 装置预期外检修或恢复：其他地区装置可能出现非计划性检修或恢复，影响市场供应。
• 油价波动：油价变化将影响苯乙烯的生产成本，进而影响市场走势。

数据来源

• 隆众、Wind、卓创
• 中信期货研究所

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