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2025年5月16日能源化工周报总结
分析师信息：研究员兰雪，交易咨询Z0018543，审核唐韵Z0002422。

核心观点：苯乙烯市场当前以逢高空思路为主，预计供应将逐步从平衡转向宽松。需求端出现负反馈，三大下游开工率回落，库存偏高，终端需求疲软。同时，乙烷被豁免可能引发乙烯端价格重心下移，间接影响苯乙烯市场走势。

基本面分析：

1. 供给：

   • EB生产企业开工率升至722%（环比+171%），周度产量达3307万吨（环比+243%）。
   • 进口量略有回升，但国内生产主导供应格局。

2. 需求：

   • 三大下游加权开工率下降至55.13%（环比-0.66%），库存维持在920万吨（环比-0.13%）。
   • 下游终端需求偏弱，成品库存压力未缓解，存在需求负反馈风险。

3. 库存：

   • 华东工厂库存升至2315万吨（环比+1030%），港口库存降至685万吨（环比-1960%）。
   • 工厂库存大幅增加叠加港口库存下降，短期供需矛盾可能加剧。

4. 上游与成本：

   • 纯苯现货价格环比下跌21.8%至5600元/吨，直接影响苯乙烯成本端。
   • 乙烯端存在价格回落风险，乙烷豁免政策可能削弱产业链支撑。

5. 价格与利润：

   • 苯乙烯现货价格环比下跌7.6%至7140元/吨，利润承压。
   • 基差为204，（6-7）月差118，显示期货与现货价差及远月预期偏弱。

市场展望：

• 供应链逐步宽松，库存高企或压制价格反弹空间。
• 警惕下游需求进一步下滑对价格的拖累，同时关注乙烯端政策变动对成本的影响。

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总结要点：

• 供给端恢复，需求端疲软，供需矛盾或扩大。
• 库存分化显著，工厂库存激增需关注去库压力。
• 纯苯与乙烯价格承压，叠加政策风险，市场进入震荡调整阶段。