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报告摘要

大越期货2021-02-24甲醇早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的甲醇市场早报，主要分析了甲醇市场的基本面、价格走势、库存情况、生产利润与负荷、装置检修情况等，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

主要观点

1. 市场基本面

国内甲醇市场受期货带动，价格整体走高。
原油及能化产品支撑港口现货价格，导致内地-港口套利开启及内外盘倒挂收窄。
内地及外盘价格均出现反弹，但需关注下游跟涨情况及港口基差变化，不排除后期局部回调可能。

2. 价格走势

现货市场：
- 江苏甲醇现货价为2410元/吨，较前值上涨10元/吨。
- 鲁南上涨20元/吨，河北维持稳定，内蒙古上涨30元/吨，福建上涨30元/吨。
期货市场：
- 甲醇2105合约收盘价为2450元/吨，较前值上涨15元/吨。
- 仓单和有效预报数量保持稳定。
价差结构：
- 基差为-40元/吨，盘面升水。
- 进口价差为-75元/吨，较上周有所扩大。
- 江苏-鲁南价差为210元/吨，较上周下降10元/吨。
- 江苏-河北价差为275元/吨，较上周上涨10元/吨。
- 江苏-内蒙古价差为540元/吨，较上周上涨10元/吨。
- 中国-东南亚价差为-75元/吨，保持稳定。

3. 库存情况

截至2月18日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为64.5万吨，较节前增加6.12万吨。
沿海地区可流通货源约25万吨，较节前增加5万吨。
港口库存：
- 华东港口库存为51.7万吨，较上周增加2.5万吨。
- 华南港口库存为12.8万吨，较上周增加3.62万吨。

4. 供应端分析

供应端主要关注新增项目与气头复工之间的增减博弈。
本周国内甲醇企业检修损失量约194765吨，环比增加9.0%。
涉及检修企业产能约1794.5万吨，占全国总产能的20.2%。

5. 需求端分析

需求端关注节后传统下游的恢复情况以及烯烃需求的增减。
传统下游产品：
- 甲醛价格维持稳定，但利润下降。
- 二甲醚价格下跌，利润大幅下降。
- 醋酸价格大幅上涨，利润显著增加。

6. 生产利润与负荷

甲醇生产利润：
- 煤制甲醇利润为-18元/吨，较上周有所改善。
- 天然气制甲醇利润为350元/吨，较上周上涨。
- 焦炉气制甲醇利润为485元/吨，保持稳定。
MTO生产利润：
- MTO装置利润为538元/吨，较上周上涨。
- MTO装置负荷为88%，较上周增加2%。
甲醇负荷：
- 全国甲醇负荷为76.03%，较上周增加2.32%。
- 西北地区负荷为85.86%，较上周增加2.71%。

7. 装置检修情况

国内多个地区甲醇装置因环保、原料、故障等原因进行检修或限产。
国内检修情况：
- 西北地区：新疆天业一期、赤峰博元、兖矿榆林二期、青海中浩、内蒙博源、蒲城能源、内蒙古天野、易高等企业均进行检修或限产。
- 山西地区：山西晋丰、山西天溪煤制油、山西利达、山西焦化、长治璐宝、山西兰花、晋煤天源、山西五麟等企业均处于检修或限产状态。
- 华东地区：浙江石化、江苏恒盛、晋煤中能等企业进行检修或临停。
- 华中地区：鹤煤、豫北等企业进行检修。
- 西南地区：泸天化、川维、达钢、玖源等企业检修或限产。
- 东北地区：大庆油田等企业检修。
国际检修情况：
- 伊朗、沙特、阿曼、马来西亚、文莱、印尼、新西兰、美国、埃及、特立尼达、智利、委内瑞拉、俄罗斯等地的甲醇装置也存在检修或限产情况。

8. 操作建议

短线操作建议在2400-2470区间交易。
长线多单可轻仓持有，关注供需基本面变化。

关键信息

甲醇价格：国内各地区价格整体上涨，江苏上涨10元/吨，福建上涨30元/吨。
基差：基差为-40元/吨，盘面升水。
库存：华东、华南港口库存增加，反映市场供应压力。
生产利润：天然气与焦炉气制甲醇利润较好，煤制甲醇利润较差。
需求端：醋酸需求强劲，价格与利润上涨，甲醛与二甲醚需求疲软。
检修影响：国内检修损失量增加，占总产能比例较高，对市场供应产生一定影响。
操作策略：短期震荡，建议区间操作；长线多单轻仓持有。

总结

本报告指出，甲醇市场在期货带动下整体走高，但需关注下游需求恢复情况与港口基差变化。供应端因新增项目与气头复工的博弈，可能影响市场走势。需求端方面，醋酸需求强劲，而甲醛与二甲醚需求疲软。库存增加表明供应压力有所上升，但生产利润整体较好，尤其是天然气与焦炉气制甲醇。国内及国际装置检修情况对市场供应有影响，建议投资者在2400-2470区间进行短线操作，长线多单可轻仓持有。

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